這個(gè)6月有點(diǎn)不太平，互金平臺(tái)連連爆雷，股市跌破3000點(diǎn)。

我盤(pán)點(diǎn)6月爆雷的互金平臺(tái)：安徽星火、五星財(cái)富、唐小僧、錢(qián)滿(mǎn)倉(cāng)、國(guó)恒金服、錢(qián)媽媽、富軒投資、365儲(chǔ)蓄家、聯(lián)邦金控……

從本質(zhì)上來(lái)講，平臺(tái)爆雷、股市下跌都是因?yàn)?ldquo;流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)非就是金融去杠桿下滋生的風(fēng)險(xiǎn)。

那么金融去杠桿是怎么回事？流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又將如何影響我們的投資理財(cái)？我們又該怎么做才能避開(kāi)暗坑，賺得更多？

金融去杠桿后的大邏輯

近兩年來(lái)，金融緊縮、去杠桿、資產(chǎn)荒等一系列的金融術(shù)語(yǔ)頻出，可能很多人難以理解這輪金融緊縮背后真正的邏輯。

我先講講金融去杠桿化背后的大邏輯。

在2008年金融危機(jī)之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)高度依賴(lài)信貸的經(jīng)濟(jì)體，所有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力都是依靠信貸擴(kuò)張。

只要稍微出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，央行就會(huì)開(kāi)啟新一輪的貨幣寬松政策予以化解。

在這種情況下，實(shí)體企業(yè)（特別是國(guó)企）、房地產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)體都形成一種信仰：有問(wèn)題，央媽會(huì)出來(lái)救火。

這自然就強(qiáng)化了各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體不斷借錢(qián)的動(dòng)力，反正只要給錢(qián)，就可以維持資金流不斷，照樣可以混得風(fēng)生水起。

當(dāng)然，在企業(yè)狂加杠桿的過(guò)程中，國(guó)家為解決企業(yè)、政府的高杠桿問(wèn)題也是出力出策，把一部分杠桿轉(zhuǎn)移到老百姓身上。

懂經(jīng)濟(jì)的人都知道，這種轉(zhuǎn)移杠桿的方法就是通過(guò)樓市來(lái)收割老百姓，將老百姓的杠桿加到最大。

至于具體怎么操作，之前說(shuō)過(guò)很多，這里就不講了。反正結(jié)果就是老百姓把錢(qián)都拿去買(mǎi)房子了，存款也很少了，也背負(fù)大量的房貸。

最重要的是，在國(guó)家意志下，作為支柱行業(yè)的房地產(chǎn)也越來(lái)越演化成一個(gè)吸血鬼，瘋狂地吸引來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，畢竟樓市的投資回報(bào)率實(shí)在太高了。

你想想看，如果你開(kāi)了個(gè)廠(chǎng)，辛辛苦苦干了一年之后，發(fā)現(xiàn)不如在年初買(mǎi)套房，然后坐在家里喝茶吹水賺得多，那你還拿錢(qián)開(kāi)廠(chǎng)嗎？

其實(shí)這背后也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)蕭條的真實(shí)寫(xiě)照，說(shuō)白了就是房地產(chǎn)掏空了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

這樣一來(lái)，就會(huì)產(chǎn)生了兩個(gè)弊端：

一是大量的錢(qián)（還是加杠桿跟銀行借的錢(qián)）都流入了房地產(chǎn)，形成了貨幣空轉(zhuǎn)。

二是信貸增速快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速，這意味著借的錢(qián)永遠(yuǎn)還不了。

其實(shí)不只是實(shí)體企業(yè)，之前銀行也是這樣子的，將理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)層層嵌套，最終錢(qián)還是流向房地產(chǎn)。

至此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)資金“脫實(shí)向虛”問(wèn)題。從2008年到2017年，非金融企業(yè)杠杠率飆升，看一下數(shù)據(jù)，你就知道有多恐怖了。

2008年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額為3萬(wàn)億，非金融企業(yè)負(fù)債僅30萬(wàn)億元；而2017年中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額為 7.5萬(wàn)億，非金融企業(yè)負(fù)債卻達(dá)到130萬(wàn)億元。

這樣對(duì)比一下，就知道過(guò)去10年，非金融企業(yè)負(fù)債增速比利潤(rùn)增速快太多了。

雙管齊下去杠桿

高杠桿率的狀態(tài)意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有較大潛在的風(fēng)險(xiǎn)，在次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的警示下，其實(shí)我國(guó)對(duì)杠桿率也高度重視。

既然債務(wù)危機(jī)岌岌可危，那就要實(shí)施“去杠桿”政策了。從去年開(kāi)始，中國(guó)就開(kāi)始“金融去杠桿”的征程。

說(shuō)白了，金融去杠桿就是降低各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體負(fù)債的比例，讓他們少借點(diǎn)錢(qián)，勒緊褲腰帶過(guò)日子。

而企業(yè)要借錢(qián)，無(wú)非就是兩種渠道：一是跟銀行借錢(qián)，二是跟百姓借錢(qián)（大家買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品就是借錢(qián)給企業(yè)）。

國(guó)家為了讓企業(yè)少借點(diǎn)錢(qián)，有兩個(gè)辦法可以做到：一是貨幣政策，包含提高借錢(qián)的成本，也就是加息（我們其實(shí)已經(jīng)在變相加息了）以及少印錢(qián)；二是強(qiáng)化監(jiān)管，堵住漏網(wǎng)之魚(yú)。

貨幣政策方面，其實(shí)就是從源頭上控制錢(qián)的總量。

從去年開(kāi)始，整個(gè)貨幣供應(yīng)增速是下降的。從M2增速看，2018年已經(jīng)穩(wěn)定在8%出頭，M2增速已經(jīng)小于GDP+CPI，這是自2000年以來(lái)最低的增速了。

央媽不敢像以前那樣隨意放水了，所以現(xiàn)在連商業(yè)銀行手頭也變緊，大量中小銀行都在忙著找大行借錢(qián)挨過(guò)苦日子，銀行同業(yè)拆借利率也越來(lái)越高。

但去杠桿不是說(shuō)央媽不再放水了，我們還是能看到央媽通過(guò)定向降準(zhǔn)、置換降準(zhǔn)、臨時(shí)降準(zhǔn)、MLF、SLF等各種手段變相放水，但這些錢(qián)都流向親兒子國(guó)企和老相好房地產(chǎn)了。