​​​ 9月28日星期五。當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布了IPO批文的核準(zhǔn)情況，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)，并由中國(guó)人保及其承銷(xiāo)商與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并刊登招股文件。

中國(guó)人保的IPO批文來(lái)了，這既是意料之中的事情，也是意料之外的事情。說(shuō)是意料之中，是因?yàn)橹袊?guó)人保畢竟早就已經(jīng)過(guò)會(huì)了，其IPO批文的下發(fā)只是早晚的事情，遲早有一天是會(huì)核發(fā)的，這一點(diǎn)是沒(méi)有懸念的。而之所以又在意料之外，是沒(méi)想到證監(jiān)會(huì)會(huì)安排在9月28日晚核發(fā)，畢竟這是股市國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日了，接著就是9天的國(guó)慶長(zhǎng)假。證監(jiān)會(huì)有沒(méi)有必要如此“抓緊安排”，這在投資者中間存在一定的爭(zhēng)論。而在這種分歧的背后，也暴露出中國(guó)人保IPO批文在信息披露上的不妥之處，歸結(jié)起來(lái)，有三大不妥。

一是在行情剛剛有所起色的情況下，就安排中國(guó)人保這樣的巨無(wú)霸發(fā)行，并不合適，這很容易讓投資者誤認(rèn)為，行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，是國(guó)家隊(duì)資金拉升行情，用來(lái)為中國(guó)人保這種巨無(wú)霸發(fā)行保駕護(hù)航的。這也很容易讓投資者加深股市為融資服務(wù)的認(rèn)識(shí)，強(qiáng)化股市是圈錢(qián)市的觀點(diǎn)。畢竟今年以來(lái)，股市跌跌不休，好不容易從9月18日開(kāi)始，股市出現(xiàn)了一定的反彈，上證股指也站在了2800點(diǎn)之上，但就在此時(shí)，巨無(wú)霸中國(guó)人保IPO來(lái)了，這難免會(huì)讓投資者“浮想聯(lián)翩”，讓投資者認(rèn)為，股市只為融資服務(wù)，而不為投資服務(wù)。

二是中國(guó)人保IPO批文的下發(fā)，不應(yīng)該安排在國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)工作日的夜晚發(fā)布。9月28日，是國(guó)慶節(jié)前A股最后一個(gè)交易日，當(dāng)天上證指數(shù)大漲近30點(diǎn)，漲幅1.06%，收出一根光頭中陽(yáng)線。加上之前7個(gè)交易日的反彈走勢(shì)，這就為國(guó)慶節(jié)的9天長(zhǎng)假營(yíng)造了一個(gè)喜氣洋洋的節(jié)日所氛，投資者可以開(kāi)開(kāi)心心地過(guò)一個(gè)國(guó)慶節(jié)了。

但證監(jiān)會(huì)偏偏在9月28日晚間安排了中國(guó)人保這樣一只巨無(wú)霸的發(fā)行。這種安排，證監(jiān)會(huì)是給中國(guó)人保送上了一份豐厚的國(guó)慶大禮，中國(guó)人保可以開(kāi)開(kāi)心心地過(guò)國(guó)慶了，但廣大投資者卻是遭遇了當(dāng)頭一棍，原本準(zhǔn)備開(kāi)開(kāi)心心過(guò)國(guó)慶的投資者迎來(lái)了一盆冷水。面對(duì)中國(guó)人保這種巨無(wú)霸發(fā)行的消息，投資者不能不為國(guó)慶節(jié)后股市的走勢(shì)擔(dān)心了。投資者開(kāi)開(kāi)心心過(guò)國(guó)慶的良好氣氛被破壞了。實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)要安排中國(guó)人保IPO，完全可以等到國(guó)慶節(jié)后再作安排，讓投資者能夠開(kāi)開(kāi)心心地過(guò)一個(gè)國(guó)慶節(jié)。因此，安排在9月28日核發(fā)中國(guó)人保IPO批文的做法顯然是不妥的。

三是中國(guó)人保的IPO批文里沒(méi)有核準(zhǔn)中國(guó)人保募資的上限，這種做法又是一種不妥。證監(jiān)會(huì)每一周核準(zhǔn)的IPO批文，同時(shí)都是要核準(zhǔn)IPO公司的募資上限的。這可以做到信息披露透明，減少融資金額不確立性帶給市場(chǎng)的沖擊。但也有沒(méi)有核準(zhǔn)募資金額的時(shí)候，而出現(xiàn)這種情況的時(shí)候，基本上都是巨無(wú)霸的發(fā)行，沒(méi)有對(duì)募資作出核準(zhǔn)。而巨無(wú)霸的募資又通常比較大。用投資者的話來(lái)說(shuō)，是擔(dān)心巨無(wú)霸的募資金額把市場(chǎng)嚇倒了。

也正是基于這樣的歷史原因，證監(jiān)會(huì)在核準(zhǔn)中國(guó)人保IPO批文時(shí)并沒(méi)有公開(kāi)核準(zhǔn)中國(guó)人保IPO的募資額度。而這種不確定性，給投資者的心理更是容易造成恐懼感。這也讓投資者更難過(guò)好眼下的這個(gè)國(guó)慶節(jié)了。好在中國(guó)人保隨后發(fā)布的公告表示，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其A股發(fā)行所發(fā)行股數(shù)不超過(guò)23億股，較原發(fā)行計(jì)劃的45.99億股縮水了一半。這也減輕了些許投資者對(duì)中國(guó)人保節(jié)后發(fā)行的恐懼感。不過(guò)，中國(guó)人保仍然沒(méi)有公布募資的額度，帶給投資者的不確定性仍然存在。因此，證監(jiān)會(huì)在核發(fā)IPO批文時(shí)，不公布募資額度的做法，至少在信息披露上是不透明的，增加了投資者的不確定性與恐懼情緒，這是應(yīng)該要加以改進(jìn)的。​​​​