■ 今年二季度末，國(guó)家隊(duì)、保險(xiǎn)資金、公募基金各自持股2.1萬(wàn)億、7938億、9043億。解析機(jī)構(gòu)大資金的持倉(cāng)情況，獲知他們的底牌，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是最實(shí)用的投資指南

■ 國(guó)家隊(duì)新看重55只投資標(biāo)的，二季度買入量居前的股票包括上海銀行(11.830,0.12,1.02%)、江蘇銀行(6.270,-0.02,-0.32%)、蘇寧環(huán)球(3.310,-0.07,-2.07%)、網(wǎng)宿科技(10.070,0.17,1.72%)、愛(ài)爾眼科(31.660,0.29,0.92%)等。而其加倉(cāng)的股票則以銀行股、醫(yī)藥股為主

■ 保險(xiǎn)資金持股超過(guò)舉牌線5%以上的股票僅有25只，包括平安銀行(10.190,0.06,0.59%)、華夏銀行(7.680,-0.07,-0.90%)、招商銀行(28.140,-0.15,-0.53%)、南京百貨、云南白藥(78.000,-1.60,-2.01%)等。新購(gòu)入77只股票，包括包鋼股份(1.520,0.01,0.66%)、中國(guó)平安(62.730,-0.25,-0.40%)、通威股份(6.660,0.26,4.06%)等

■ 公募基金的持倉(cāng)思路相對(duì)偏防守為主，配置最高的行業(yè)和一季度相同，依然為電子、醫(yī)藥生物以及食品飲料。減持較多的行業(yè)則包括銀行、電氣設(shè)備、有色金屬、電子、通信等

《投資者報(bào)》記者 張海云

2008年6月30日滬指收于2736點(diǎn)。

2018年6月27日滬指收于2847點(diǎn)。

2018年以來(lái)，由于金融監(jiān)管收緊、去杠桿深化、質(zhì)押盤爆倉(cāng)、貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)步履蹣跚。A股辛苦十年基本回到原點(diǎn)，反觀美股則漲勢(shì)如虹。在這樣的悲觀氣氛下，整個(gè)A股市場(chǎng)猶如驚弓之鳥，交易量銳減，毫無(wú)斗志可言。

二季度A股繼續(xù)下跌，滬深300指數(shù)(3321.825,-12.68,-0.38%)(3321.8248,-12.68,-0.38%)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌9.9%、13%和15.5%，機(jī)構(gòu)散戶紛紛出逃。盡管上半年多數(shù)機(jī)構(gòu)投資成績(jī)并不好，但是他們依然是整個(gè)市場(chǎng)的基石、風(fēng)向標(biāo)。國(guó)家隊(duì)、保險(xiǎn)資金、公募基金各自持股2.1萬(wàn)億、7938億、9043億，他們的投資邏輯能深刻影響市場(chǎng)。

在整個(gè)市場(chǎng)底部徘徊尚未啟動(dòng)時(shí)，解析機(jī)構(gòu)大資金的持倉(cāng)情況，獲知他們的底牌，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是最實(shí)用的投資指南。

今年二季度，有三個(gè)板塊明顯跑贏市場(chǎng)，分別是防御性較強(qiáng)的食品飲料、休閑服務(wù)、醫(yī)藥板塊。之所以能跑贏，在于機(jī)構(gòu)大資金的抱團(tuán)取暖，大量資金涌入，尤其是公募基金鐘愛(ài)“吃藥喝酒”。

還有銀行股，去年以來(lái)曾一度大漲，但是今年二季度卻大跌，很多銀行股甚至跌破凈資產(chǎn)。《投資者報(bào)》記者注意到，不管是國(guó)家隊(duì)、險(xiǎn)資還是QFII，都開始大量買進(jìn)銀行股，QFII青睞城商行，國(guó)內(nèi)的大資金更加寵愛(ài)國(guó)有大行。但是有一個(gè)例外，公募基金卻在特立獨(dú)行地大量拋售銀行股。

另外，記者還注意到，煤炭、鋼鐵等優(yōu)質(zhì)低估值龍頭股頻頻成為大資金加倉(cāng)的對(duì)象。

國(guó)家隊(duì)：重新買回銀行股

“韭菜快不夠用了”、“國(guó)家隊(duì)每次進(jìn)出都能大賺一筆”。我們總能聽到這樣對(duì)國(guó)家隊(duì)嘲諷的聲音，但是等市場(chǎng)不行了，人們又期盼國(guó)家隊(duì)來(lái)救市。而恰恰是股民這種矛盾的心態(tài)成就了國(guó)家隊(duì)相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)：出手在底部，離場(chǎng)在高點(diǎn)。

任何決策并不是臨時(shí)決定，而是有自己一脈相承的邏輯。我們先來(lái)看看，今年二季度國(guó)家隊(duì)的操作。

我們所指的國(guó)家隊(duì)主要包括證金公司、匯金公司、證金資管、外管局旗下投資平臺(tái)以及證金定制基金5個(gè)資金來(lái)源。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日中報(bào)披露，匯金公司、證金公司、證金資管計(jì)劃和證金定制基金合計(jì)重倉(cāng)978只股票，約占全部上市公司的1/3，持股總市值合計(jì)為2.1萬(wàn)億。

二季度A股出現(xiàn)大幅調(diào)整，大盤股和中小股票泥沙俱下。期間，國(guó)家隊(duì)新看重了55只投資標(biāo)的。買入量前10的股票分別為上海銀行、江蘇銀行、蘇寧環(huán)球、網(wǎng)宿科技、愛(ài)爾眼科、和邦生物(1.780,0.01,0.56%)、曠達(dá)科技(3.480,0.02,0.58%)、陽(yáng)光電源(6.970,0.15,2.20%)、魚躍醫(yī)療(18.770,-0.13,-0.69%)以及輕紡城(3.560,-0.06,-1.66%)，大舉買入900萬(wàn)股~9551萬(wàn)股（見(jiàn)表1）。

國(guó)家隊(duì)新進(jìn)最看好的上海銀行和江蘇銀行均是近兩年上市的銀行股，估值低，而且業(yè)績(jī)還都不錯(cuò)。上半年，上海銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.5億元，同比增長(zhǎng)28.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)93.7億元，同比增長(zhǎng)20.2%。江蘇銀行則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172.18億元，同比增長(zhǎng)0.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.52億元，同比增長(zhǎng)10.93%。值得注意的是，國(guó)家隊(duì)是唯一新進(jìn)江蘇銀行的機(jī)構(gòu)投資者。上海銀行新進(jìn)股東中，除了證金公司，還有陸股通和產(chǎn)業(yè)資本上海國(guó)際港務(wù)集團(tuán)的增持。

上面僅是新買的股票，還有其他加倉(cāng)買入的股票。《投資者報(bào)》記者注意到，加倉(cāng)排名前列的多數(shù)是銀行股，前20中就有10只銀行股，分別為農(nóng)業(yè)銀行(3.640,0.01,0.28%)、中國(guó)銀行(3.550,0.00,0.00%)、光大銀行(3.700,-0.03,-0.80%)、交通銀行(5.650,0.03,0.53%)、興業(yè)銀行(15.080,0.00,0.00%)、上海銀行、中信銀行(5.980,0.01,0.17%)、建設(shè)銀行