市盈率就是計(jì)算出一個(gè)估值高低的指標(biāo)，它就像是體脂率一樣，通過(guò)一個(gè)人的身高、體重，來(lái)計(jì)算出一個(gè)體脂率（BMI），從而判斷出一個(gè)人是胖還是瘦，是需要減肥還是需要增肥。

而市盈率（PE）就像是體脂率（BMI），市盈率是通過(guò)股價(jià)（市值）、上市公司的凈利潤(rùn)等指標(biāo)來(lái)計(jì)算得出的一個(gè)數(shù)據(jù)，用來(lái)判斷大盤或者個(gè)股的安全與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，從而做出買入、賣出、甚至持有的操作策略。

股市里的市盈率有哪些，能否用來(lái)進(jìn)行參考？

A股市場(chǎng)里的市盈率其實(shí)有三種：

第一種是靜態(tài)市盈率。

計(jì)算的方法是；市盈率(靜)=總市值/最新年報(bào)披露的凈利潤(rùn)

因?yàn)殪o態(tài)市盈率的數(shù)據(jù)有片面性，所以，一般不被大部分投資者所使用。

為什么這樣說(shuō)呢？

市盈率(靜)=總市值/最新年報(bào)披露的凈利潤(rùn)，意味著是以“年報(bào)披露的凈利潤(rùn)”作為計(jì)算的數(shù)值。

我舉個(gè)例子說(shuō)明：

假設(shè)今年是2019年的11月，其實(shí)已經(jīng)接近了2019年的尾聲，照例來(lái)說(shuō)應(yīng)該以2019年的公司發(fā)展、業(yè)績(jī)變化來(lái)計(jì)算出一個(gè)市盈率作為參考。

但是靜態(tài)市盈率依然是會(huì)以2018年的年報(bào)凈利潤(rùn)作為計(jì)算的數(shù)值，因?yàn)?019年的年報(bào)根本沒(méi)有出來(lái)。這就會(huì)喪失對(duì)于2019年1-11月業(yè)績(jī)變化的參考，數(shù)據(jù)顯得非常片面、參考的價(jià)值就會(huì)非常低。

第二種是動(dòng)態(tài)市盈率。

計(jì)算方式為：市盈率(動(dòng))=總市值/((季度累計(jì)盈利×4，半年報(bào)*2）

因?yàn)閯?dòng)態(tài)市盈率常常會(huì)有不確定性，所以動(dòng)態(tài)市盈率的參考價(jià)值也非常低，但是動(dòng)態(tài)市盈率往往出現(xiàn)在各大軟件指標(biāo)里，也就導(dǎo)致了許多人會(huì)以動(dòng)態(tài)市盈率作為參考。

為什么說(shuō)它不確定性非常高呢？因?yàn)樗菐в蓄A(yù)測(cè)性質(zhì)的，如果發(fā)生了所謂的“意外”，就會(huì)表現(xiàn)出參考價(jià)值非常低。

同樣我來(lái)舉個(gè)例子：

就好比2020年當(dāng)下，因?yàn)橐咔橛绊懺S多上市公司的第一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑，這個(gè)時(shí)候如果根據(jù)2020年第一季度的業(yè)績(jī)、利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算，預(yù)測(cè)出全年的一個(gè)動(dòng)態(tài)市盈率（2020年第一季度利潤(rùn)x4），那就會(huì)得到一個(gè)比較差的數(shù)據(jù)。

但是，我們知道疫情對(duì)于許多上市公司只有第一季度的影響，未來(lái)的2-3-4季度其實(shí)是一個(gè)修復(fù)，恢復(fù)到正常，甚至有報(bào)復(fù)性反彈的局面，那么這個(gè)時(shí)候動(dòng)態(tài)市盈率的參考價(jià)值就非常低了。

第三種就是滾動(dòng)市盈率。

滾動(dòng)市盈率也叫做市盈率TTM，它的參考價(jià)值會(huì)相比靜態(tài)市盈率或者動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)說(shuō)價(jià)值更高一些。

因?yàn)闈L動(dòng)市盈率（TTM）的計(jì)算方式是：市盈率(TTM)=總市值/最近4個(gè)季度凈利潤(rùn)之和。

所以說(shuō)，滾動(dòng)市盈率TTM的數(shù)據(jù)其實(shí)就是拿離上市公司發(fā)布最近的四個(gè)季度凈利潤(rùn)作為參考，那么相對(duì)于大盤或者個(gè)股而言，它的參考價(jià)值也會(huì)相對(duì)更高一些。

如何利用市盈率TTM判斷風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

我認(rèn)為通過(guò)市盈率TTM來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的方式有三種：

第一種方法：利用歷史的市盈率TTM數(shù)值作為參考，進(jìn)行對(duì)比判斷。

就好比我們從下圖中的市盈率TTM中位數(shù)指標(biāo)里可以明顯發(fā)現(xiàn)，當(dāng)大盤處于20倍估值附近的時(shí)候，一個(gè)階段性的大底也就出現(xiàn)了。

而在之前的幾次大級(jí)別熊市底部區(qū)域，我們也可以看到市盈率TTM的中位數(shù)接近20倍左右的時(shí)候，底部區(qū)域也就達(dá)到了。

那么，當(dāng)未來(lái)出現(xiàn)同樣的情況，自然也可以作為參考。

而牛市頂部區(qū)域的判斷也是如此，可以看上幾輪牛市頂部區(qū)域的市盈率TTM數(shù)值，接近了60倍左右，甚至超過(guò)了60倍就是風(fēng)險(xiǎn)。

第二種方法：可以用中位數(shù)的方法來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)或者機(jī)會(huì)。

所謂的中位數(shù)方法其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是選擇一個(gè)較長(zhǎng)的周期來(lái)確定一個(gè)市盈率的中位數(shù)，從而根據(jù)這個(gè)中位數(shù)來(lái)判斷是否高估還是低估。

如果高估，就需要逢高止盈；

如果低估，就需要逢低吸納；

就好比貴州茅臺(tái)，我們以2012-2020年的中位數(shù)23.65倍市盈率TTM作為參考，高于了這個(gè)中位數(shù)數(shù)值就是風(fēng)險(xiǎn)，需要逢高的拋售，而低于這個(gè)區(qū)域就是機(jī)會(huì)，應(yīng)該逢低吸納，甚至堅(jiān)持持有。

如果按照這個(gè)中位數(shù)TTM來(lái)計(jì)算，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，根本不需要在意茅臺(tái)的股價(jià)從100元漲到了200元，還是300元，甚至500-600元。到達(dá)了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域進(jìn)行拋售即可，而股價(jià)也漲到了700~800、甚至1000元以上。

第三種方法：可以用行業(yè)的平均市盈率TTM作為參考。

就好比每一個(gè)行情的市盈率TTM是不同的，我們可以在一些相關(guān)的網(wǎng)站上查出各個(gè)行業(yè)的平均市盈率TTM數(shù)據(jù)，然后通過(guò)每個(gè)行業(yè)里的平均市盈率TTM數(shù)據(jù)作為參考，進(jìn)行分析。

當(dāng)一只個(gè)股的市盈率TTM處于行業(yè)內(nèi)平均市盈率TTM的30%以內(nèi)，就是低估，可以逢低吸納；

當(dāng)一只個(gè)股的市盈率TTM處于行業(yè)內(nèi)平均市盈率TTM的30%~70%，就是合理估值，可以持有；

當(dāng)一只個(gè)股的市盈率TTM處于行業(yè)內(nèi)平均市盈率TTM的70%以上，就是高估、泡沫，需要逢高減倉(cāng)，甚至清倉(cāng)。

最后的觀點(diǎn)和結(jié)論：什么是市盈率？市盈率能說(shuō)明什么？

市盈率是一個(gè)非常有效的指標(biāo)，但是一定要學(xué)會(huì)運(yùn)用。

它就像是一個(gè)體脂率，然后我們根據(jù)體脂率的一個(gè)合理劃分區(qū)域，來(lái)判斷出胖還是瘦，股市里市盈率就像這個(gè)體脂率，我們也可以通過(guò)一個(gè)范圍判斷出個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

但是有一點(diǎn)很重要！

光知道體脂率是不夠的，我們還要知道其他的一些問(wèn)題，就好比基本面是不是正常，大盤的周期和經(jīng)濟(jì)的周期如何等等。這就像只告訴你體脂率是不夠的，還得告訴你這個(gè)人的性別，這個(gè)人的身體健康程度等等，一個(gè)道理。

因此，還是那句話，多做一個(gè)綜合分析，別僅僅只盯著一個(gè)指標(biāo)。