9月30日北元集團（780568），聚氯乙烯、燒堿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，價格10.17元，上限10.8萬股， 市盈率22.41倍。

主營業(yè)務

發(fā)行人主要從事聚氯乙烯、燒堿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括聚氯乙烯和燒堿等。公司依托榆林地區(qū)豐富的煤炭和原鹽資源優(yōu)勢，致力于一體化經(jīng)營，以自備電廠為紐帶，建設以 PVC 產(chǎn)品為核心的“煤—電—電石—氯堿化工（離子膜燒堿、PVC）—工業(yè)廢渣綜合利用生產(chǎn)水泥”的一體化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。

新股亮點

循環(huán)經(jīng)濟綜合利用優(yōu)勢：公司以當?shù)孛禾繛榛A(chǔ)原料，生產(chǎn)蘭炭并發(fā)電;以蘭炭為原料，電為熱能生產(chǎn)電石;以電石和原鹽為原料生產(chǎn)聚氯乙烯樹脂和燒堿;以化工生產(chǎn)產(chǎn)生的電石泥廢渣與熱電鍋爐排出的爐渣及粉煤灰為原料生產(chǎn)水泥。整個循環(huán)生產(chǎn)及資源綜合利用過程有效降低了廢棄物排放，資源在生產(chǎn)全過程得到高效利用，改變了氯堿產(chǎn)業(yè)“高耗能、高污染、資源導向”的傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益的有機統(tǒng)一。

資源稟賦帶來成本優(yōu)勢：氯堿行業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)的主要原料為電石和原鹽。公司地處陜西省神府地區(qū)，當?shù)馗划a(chǎn)氯堿化工所需的煤炭、原鹽、石灰石等資源，為電石生產(chǎn)提供了充分的原料保障，且具有原材料成本優(yōu)勢。與此同時，原鹽資源方面，北元化工廠區(qū)所處的錦界工業(yè)區(qū)地下廣布原鹽資源，目前已經(jīng)實現(xiàn)自采使用，資源稟賦及對應成本優(yōu)勢明顯。

區(qū)位及規(guī)模優(yōu)勢：同西北地區(qū)的氯堿企業(yè)相比，北元化工相距東南沿海城市的聚氯乙烯主要消費區(qū)域和山西、河南等氧化鋁企業(yè)（燒堿下游企業(yè)）集中區(qū)域具有明顯的距離優(yōu)勢，對應物流成本較低。同時，公司地處秦晉蒙寧接壤地區(qū)，是東西部產(chǎn)業(yè)、金融、物流鏈接的樞紐，鐵路及公路運輸條件便利，區(qū)位條件利于公司產(chǎn)品運輸和經(jīng)營發(fā)展。

募資項目

本次募集資金擬用來建設12萬噸/年甘氨酸項目、10萬噸/年CPE及2萬噸/年CPVC項目、100萬噸/年中顆粒真空制鹽項目、3萬噸/年ADC發(fā)泡劑及配套水合肼項目、智能工廠基礎(chǔ)平臺建設項目、科技研發(fā)中心建設項目以及補充流動資金和償還銀行貸款。a） 12萬噸/年甘氨酸項目，本項目最終產(chǎn)品甘氨酸屬于高附加值化工產(chǎn)品，使公司的氯堿化工產(chǎn)業(yè)形成更加完整、抗風險能力較強的產(chǎn)業(yè)鏈，項目建成后預計實現(xiàn)年均營業(yè)收入145，798.00萬元，年均凈利潤18，909.00萬元，稅后內(nèi)部收益率為16.37%，稅后回收期為7.43年;b） 10萬噸/年CPE及2萬噸/年CPVC項目，項目建成后，公司能夠有效拓展下游產(chǎn)業(yè)鏈、提升產(chǎn)品附加價值，實現(xiàn)良好的經(jīng)濟與社會效益，預計實現(xiàn)年均營業(yè)收入99，571.00萬元，年均凈利潤8，799.00萬元，項目稅后內(nèi)部收益率為21.56%，稅后回收期為5.75年;c） 100萬噸/年中顆粒真空制鹽項目，公司依托榆林地區(qū)豐富的原鹽資源優(yōu)勢，采用國際領(lǐng)先的工藝技術(shù)路線，實現(xiàn)鹽產(chǎn)品的規(guī)模化和精細化生產(chǎn)，發(fā)展多元化高附加值產(chǎn)品，提升企業(yè)綜合競爭實力，項目建成后預計實現(xiàn)年均營業(yè)收入45，436.00萬元，年均凈利潤5，478.00萬元，項目稅后內(nèi)部收益率為12.78%，稅后回收期為8.48年;d）3萬噸/年ADC發(fā)泡劑及配套水合肼項目，ADC發(fā)泡劑市場前景良好，本次項目建設有利于公司依托規(guī)模化及資源優(yōu)勢，拓展下游高附加值產(chǎn)品，提升公司經(jīng)濟效益及綜合實力，項目建成后預計實現(xiàn)年均營業(yè)收入46，838.78萬元，年均凈利潤3，620.49萬元，項目稅后內(nèi)部收益率為14.55%，稅后回收期為7.08年;e）智能工廠基礎(chǔ)平臺建設項目，項目建成后可為當?shù)仄髽I(yè)和化工行業(yè)在智能生產(chǎn)方面起到示范帶動作用，具有較高的社會效益和社會價值，預計貢獻年均新增銷售收入20，000.00萬元，年均新增利潤3，000.00萬元，投資回收期為4年;f）科技研發(fā)中心建設項目，科技研發(fā)中心具有技術(shù)服務和輻射功能，對區(qū)域及行業(yè)內(nèi)企業(yè)能夠起到良好的示范作用，并將有力推動公司技術(shù)創(chuàng)新體系建設，提高公司的綜合競爭能力;g）補充流動資金和償還銀行貸款，可以緩解公司流動資金壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強抗風險能力以及為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略提供支持。

財務狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為767，693.18元、955，026.99萬元、960，351.95萬元，1，004，637.44億元;2016-2019年的年均復合增長率為9.38%，歸母凈利潤分別為113，818.54萬元、147，506.69萬元、171，569.73萬元，166，047.69萬元;2016-2019年的年均復合增長率為13.42%。