1月11日屹通新材（300930），鐵基粉體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，價格13.11元，上限0.7萬股，市盈率 25.22倍。

主營業(yè)務(wù)

公司是一家以高品質(zhì)鐵基粉體為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為主流粉末冶金工藝所用的高性能純鐵粉、合金鋼粉、和添加劑用鐵粉等。

新股亮點

在公司二十年來的發(fā)展過程中，公司對于鐵基粉體的生產(chǎn)工藝和設(shè)備積累形成深刻理解，不斷改進、優(yōu)化工藝技術(shù)及關(guān)鍵設(shè)備。目前，公司已擁有多個生產(chǎn)工藝中關(guān)鍵設(shè)備的自主設(shè)計及制造優(yōu)勢。公司多個生產(chǎn)工藝環(huán)境中的關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備已實現(xiàn)自主設(shè)計及制造。其中，通過對霧化系統(tǒng)、還原爐、真空脫水及干燥系統(tǒng)等主要生產(chǎn)設(shè)備進行改造優(yōu)化，公司在霧化、干燥及還原三個主要工序中分別形成了“大流量高壓水霧化”、“低溫低氧干燥”以及“高效低能耗還原”核心技術(shù)，提高原材料利用率，降低液氨及電力的單位產(chǎn)量消耗水平，使得公司在成本管控上具有較為明顯優(yōu)勢。以還原爐設(shè)備為例，根據(jù)國外第三方粉末冶金工業(yè)爐制造企業(yè)報價，1萬噸進口還原爐報價高達為214.50萬歐元，而公司自制成本僅為其幾分之一，成本優(yōu)勢極為明顯。

公司的尺寸變化率穩(wěn)定性控制水平基本達到國際先進水平，具有突出的技術(shù)優(yōu)勢。通過20年的實踐和積累，公司具備燒結(jié)尺寸變化率穩(wěn)定性控制的核心技術(shù)，掌握了基粉化學成分、粒度、形狀、顯微硬度等對尺寸變化率的影響規(guī)律，可以生產(chǎn)出尺寸變化率穩(wěn)定性優(yōu)異的基粉;通過對添加劑、混合工藝等對混合粉尺寸變化率影響的深入研究，公司成功開發(fā)出無偏析混合技術(shù)，可以顯著提高混合粉的尺寸變化率控制水平。公司堅持對每批粉體的尺寸變化率進行嚴格檢測，分類管理;并建立詳細的客戶檔案，根據(jù)客戶模具和零件尺寸精度的個性化要求，有針對性地選用適合的粉體供貨。例如公司開發(fā)的鐵銅合金粉，通過預合金或擴散的方式，形成含Cu量20%的合金粉，用于替代銅含量1.8%及以上混合粉中的純銅粉，可以有效改善零件的尺寸精度控制。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為13，136.40萬元、25，430.61萬元、30，927.96萬元、30，551.56萬元;2016-2019年的年均復合增長率為32.49%，歸母凈利潤分別為2，014.75萬元、4，676.45萬元、4，330.35萬元、5，910.05萬元;2016-2019年的年均復合增長率為43.15%。

小結(jié)

鐵基粉體銷量國內(nèi)前三，營收規(guī)模較小，主營產(chǎn)品毛利率下滑嚴重，下游行業(yè)景氣度持續(xù)下降，不關(guān)注。