自6月底以來，此前還算“穩健”的券商股出現了一波急漲，甚至成為引領本輪行情的龍頭板塊。僅在本周的前4個交易日，申萬證券行業指數便上漲了14.88%;7月以來，該指數更是累計大漲35.82%。

那么，券商股大漲有無基本面因素呢?

截至7月9日晚間，38家上市券商6月財務數據披露完畢。據Choice終端統計顯示，這38家券商6月共實現營收339.23億元，環比大增87.4%;當月共實現凈利潤130.66億元，環比增幅達82.6%。從上半年業績看，在有可比數據的35家券商中，有27家券商上半年凈利潤同比增長，其中15家同比增幅超30%。

可見，在股市熱度回升和資本市場改革持續推進的背景下，券商經營近期明顯向好。

但在本輪行情中，券商股的漲跌步伐并不完全一致，且隨著行情演繹，分化也愈加明顯。如光大證券本周前4個交易日累計上漲43%，幾乎天天漲停。而華泰證券、招商證券本周以來僅上漲近8%，漲幅落后于中信證券、國泰君安、海通證券和廣發證券。

與該板塊歷史估值相比，券商股目前的PE(市盈率)、PB(市凈率)都還沒達到“峰值”。以券商龍頭中信證券為例，從PE(TTM，下同)看，根據Choice終端的數據，其估值最高的時期是2015年二季度，峰值超過36倍，而當前中信證券的PE約為35倍。考慮到上半年中信證券業績增幅在30%以上，待半年報披露后，其PE還將下降。另外，從PB角度看，2015年二季度中信證券PB峰值為4倍，而目前為2.41倍。

不過，從A/H股溢價以及與國際投行的市值比較看，一些券商股至少也不能算便宜。目前，中信建投、中原證券、光大證券、中國銀河的A/H股溢價率都在200%以上。其中，中信建投的A/H股溢價率超過了370%。相比之下，中信證券的A/H股溢價率約為80%。而若以市值看，中信證券目前的市值則已達到高盛市值的近九成。

作為股市走強的“標桿”，券商的股價、業績和市場熱度之間，又有一種自我強化的關聯，即券商股上漲激活市場，市場活躍提升券商業績，從而促使券商股進一步上漲。對此，華西證券總裁助理兼研究所所長魏濤近期在研報中表示：“萬億成交不息，券商行情不止。”