我們不從消費業的大邏輯來分析茅臺的業績，單純從茅臺本身企業和產品的角度，來講講茅臺的業績。

茅臺的凈利潤率，常年維持在91-92%之間。

也就是說，實際的成本，僅僅只有8%多一些，一瓶1500的飛天茅臺，成本在120-130塊。

茅臺的凈利潤率在50-55%，也就是說，有超過一半銷售總價的部分，都是純利潤。

中間的35-40%是經銷商的利潤。

這還不包括供不應求時，部分經銷商的私下額外加價。

當然，這一切只能證明茅臺很賺錢，為茅臺的業績和市值打下了基礎，并不能說明茅臺業績穩步增長的實質。

導致茅臺業績穩步增長的，其實是供不應求的消費者市場。

我們都知道，正常價格出廠的茅臺，在市場上經常斷貨，可以說是供不應求。

絕大多數人買到的茅臺，都是加價買來的。

這種供不應求的情況，說明了兩點。

1、茅臺漲價，對市場影響很小。

市場上大量茅臺的加價銷售，而市場接受度很高，這說明喝茅臺的人，對于價格并不敏感。

對茅臺更多的認可來自于酒的品質和檔次。

這種情況下，茅臺本身就有了漲價的空間，這對于利潤率是極大的保障。

當然，茅臺本身的漲價也是受到宏觀調控的，并不會肆意上漲。

2、茅臺只要專心提升產能，就能增長營收業績。

茅臺的供不應求，直接表現就是秒空，就是一貨難求。

所以，茅臺的業績，和茅臺的變量息息相關。

從某種角度去看，茅臺更像是計劃經濟下的產物，對于供應商的供貨拿貨，都有嚴格的標準。

可以說，茅臺的產能和銷量是被控制的。

再說說茅臺的可持續發展之路。

茅臺2020年的產量是5萬噸，一噸2000多平，一年茅臺1億瓶。

但實際銷售量是3.43萬噸，少了1.57萬噸，就是約3000萬瓶。

茅臺每年都會有一個舉動，就是留存基酒，這一留存，就是5年。

茅臺一直對外宣稱這是為了可持續發展，但對于市場的影響極大。

產能本就跟不上供需，加上屯酒，再加上經銷商的屯酒和炒作。

這條可持續發展的路，把這部分留存的基酒價格更是帶上去了。

茅臺可以宏觀調控酒的出貨量，來確保自己的業績，也確確實實在走所謂的可持續發展道路。

按目前的市場情況，茅臺的產能，茅臺的銷售策略，綜合判斷，未來5-10年，茅臺的業績增長，幾乎已經板上釘釘。