周二兩市延續上漲趨勢，煤炭、鋼鐵、化工等周期板塊表現強勢，帶動滬指全天單邊上漲，盤中突破3680點；創業板受到醫療醫藥低迷影響走勢略弱于滬指。

熱點上，煤炭板塊集體大漲，ST馬龍、山西焦煤、晉控煤業等漲停。消息面上，煤炭領漲商品期貨，焦煤、焦炭、鄭煤漲逾3%。據Wind數據，三季度陜西動力煤價格指數環比上漲22.09%，環渤海動力煤均價環比上漲9.4%。總體而言，煤炭板塊上半年業績好于預期，下半年煤價上漲將帶動相關上市公司業績提升。

化工板塊迎來漲停潮，新宙邦、中鹽化工、云天化等超過20只個股漲停或漲幅超過10%，多數涉及新能源化工相關業務。此前我們也分析過，傳統化工企業介入新能源企業后，一方面將享受需求爆發帶來的業績增長，另一方面新能源業務將享受更高的估值水平，股價體現出較高彈性。

市場整體呈現普漲態勢，鋼鐵、石油、有色、證券等低估值板塊均大幅上漲，醫藥醫療、消費電子、白酒等走勢偏弱，整體市場依然處于快速輪動的狀態。

展望后市，8月USA非農數據大幅低于預期加劇經濟下行擔憂，美聯儲縮減購債規模將延后，利好全球金融市場及大宗商品市場。國內方面，無風險利率下行將成為確定的方向，穩就業、穩增長壓力將進一步推動貨幣政策寬松加碼。短期市場宏觀層面利于做多情緒的延續，指數總體將延續震蕩反彈走勢。

巨額成交之下，這樣應對混沌期的風格切換！

隨著市場轉入9月，市場變得更加動蕩，雖然每天都有過萬億的成交量，但一旦深入交易，就發現是左右為難，難下其手，因為很多行情讓你是看得著卻摸不著，比如，昨天普漲之下，醫藥白酒成為帶頭大哥領漲，今天又被打回原形；而由于前期持續上漲的高位賽道和周期股在經過兩天慘烈殺跌后，今日又領漲兩市......

板塊的大波動究其根本，還是資金面對當下行情出現了分歧，沒有了一致預期，反映到盤面上就是高震蕩之下的高低切換，同時也沒有如之前那般有明顯的主線，反而是各個板塊來回切換，東一榔頭西一棒槌，大搞游擊戰。

也正是在預期不一致之下，討論風格切換的人也就越來越多，但在小編看來，風格最終能否切換成功的根本還是在于行業的基本面和預期能否變好，不然僅憑跌多了就得漲的感覺去抄底往往會抄在半山腰，因為缺乏中線業績支撐邏輯的一切反彈都是假反彈，且難以為繼。

其實風格切換從操作上來說一般很難把握，因為風格切換會被兩個方面所阻撓：一是馬太效應，走強者恒強；二是均值回歸，走高低切換。

對于強者恒強，相比大家都很熟悉，不管是去年以白酒為首的核心資產的持續性上漲，還是今年以來到目前還未有結束跡象的熱門賽道，都屬于這種；至于均值回歸，盤面上就是大家講得很多的金融地產等低估板塊的超跌反抽。那么這就產生一個問題，何時是前者，何時又是后者呢？

一般來說，當資金對接下來的行情產生巨大分歧時，調倉就此產生，而這個調倉就是風格切換，當然由于沒有明顯承接的主線出現，大家就會看到有很多做短線的資金在盤面上帶來的假切換的現象，而只有當主流機構大面積調倉時才會形成真正的切換點，機構調倉的邏輯也很簡單就是判斷行業景氣度是否改變。

從目前的各行業景氣度來看，基本沒有太大的分歧，之前熱門的賽道依然處于高景氣狀態，由于股價拉高之后不便宜，就有部分資金選擇落袋為安，鎖定部分盈利，但并未出現機構大面積的調倉，本質上還是剛說的機構為了基金排名壓力，被動小幅調倉所致。

同時我們也看到近期周期類個股表現明顯相對強勢，其邏輯也是剛說的行業景氣度開始上升所致，會有部分資金會近期小幅切換，但主線風格還是會聚焦熱門賽道，這里也包括部分周期股，畢竟這部分周期股的下游就是熱門賽道。

那么操作上建議關注三季報業績高增長品種。從中報披露的情況來看，行業利潤有往上游走的趨勢。各類資源品價格都經歷不同程度的上漲。供需緊張的如新能源上游、煤炭等環比增長明顯。預計三季報上游資源品環節仍較靚麗。建議繼續關注新能源汽車、新能源化工、鋰電池、煤炭、電解鋁、稀土等高景氣板塊。低估值方面可關注券商、建筑等。