德昌股份：申購代碼707555，發行價格32.35元/股，發行市盈率22.99倍。可比公司：科沃斯（603486）。

公司簡介

公司當前主要從事小家電及汽車 EPS 電機的設計、制造與銷售業務，包括 小家電 ODM/OEM 產品、家電電器電機及汽車電子助力轉向系統（Electronic Power Steering，簡稱 EPS）電機。公司依托自主開發的高效節能電機技術，積極 開拓業務領域，目前已形成小家電產品線、家電電機產品線、EPS 電機產品線在 內的多條產品線。其中，小家電產品線的吸塵器制造業務為當前公司主要收入來 源。

經過多年的技術與工藝積累，公司已在電機研發及制造、家電整機制造等方 面建立了較明顯的優勢，從而獲得了創科實業（Techtronic Industries Company Limited，簡稱 TTI，證券代碼：0669.HK，恒生指數 50 支成分股）、海倫特洛 伊家電（Helen of Troy，簡稱 HOT，證券代碼：HELE.O）等全球知名企業的業 務訂單及合作項目。公司小家電業務主要通過為國際龍頭品牌 ODM/OEM 的方式開展，產品主 要銷往美國、歐洲市場。依托核心客戶及其品牌資源，公司產品在吸塵器、美發 梳等細分領域的生產環節擁有較高的市場地位。

新股亮點

通過高度聚焦的客戶服務，公司與客戶形成了良好的“業務共振”。一方面公司在研發、制造、交貨等諸多方面與客戶形成了充分的信賴，并不斷滿足客戶快速迭代的產品需求;另一方面，公司在與跨國公司客戶的溝通與碰撞中，實現了公司流程管理能力、技術研發能力和品質控制能力的提升，使得公司的各項業務管理能力達到了國際水平。

公司具有規模化、全環節的制造能力。公司是行業內最大的吸塵器制造企業之一。規模化生產優勢，能夠降低公司產品的生產成本，同時有利于保證原材料和零部件供應交期和質量穩定，同時也增強了公司的議價能力。整機全環節的制造能力，能夠保證公司產品在技術水平和質量上處于業內領先水平，同時為公司發展汽車電機等提供了必備條件。

公司自設立以來，一直專注于以電機為核心部件的家用電器的技術研究、生產制造，積累了扎實的技術基礎。在電機方面，公司產品相較同行業在設計優化、能源功耗、產品壽命、噪聲控制等方面皆處于行業領先水平;在吸塵器整機部件方面，公司不斷打磨產品細節、拓展技術外延。截至本招股說明書簽署日，公司共有發明專利18項、實用新型專利98項，處于行業領先水平。

財務狀況

公司 2021 年 1-6 月實現營業收入 144，989.57 萬元，同比上升 90.58%;實現 凈利潤 15，671.76 萬元，同比上升 47.50%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 15，671.76 萬元，同比上升 47.50%，主要原因一方面系 2020 年 1-2 月受疫情影響 公司未能正常開工導致當期業績較正常水平低，另一方面系 2021 年 1-6 月公司 業務規模較上年同期擴大。公司 2021 年 1-6 月營業收入同比增速高于凈利潤同 比增速，主要系受到匯率變動和原材料價格上漲的影響，公司產品銷售毛利下降所致。