新股精進電動（787280），發(fā)行價格13.78元/股，對應市銷率14.07倍，申購上限2.05萬股，主營產(chǎn)品電驅(qū)動系統(tǒng)。可比公司：匯川技術(shù)（300124）。

主營業(yè)務

精進電動是新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)國內(nèi)重要企業(yè)之一，從事電驅(qū)動系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，已對驅(qū)動電機、控制器、傳動三大總成自主掌握核心技術(shù)和實現(xiàn)完整布局。

公司核心產(chǎn)品為新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)，公司產(chǎn)品具有高功率密度、高轉(zhuǎn)矩密度、高可靠性、高效率、低振動噪聲水平的技術(shù)特點。

行業(yè)和競爭

隨著各國支持的持續(xù)推動，全球新能源汽車市場高速增長。根據(jù) EV Sales 數(shù)據(jù)，2019 年全球銷售新能源汽車約 221 萬輛，同比增長 20%。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)，全球新能源乘用車銷量由2015年的41.9萬輛增長至2018年的184.1萬輛， 年均復合增長率為 64%。隨著全球主流汽車強國對新能源汽車的支持、供應 鏈及配套設施的日益完善、消費者對新能源汽車接受度不斷提高，新能源汽車銷 量仍將在中長期內(nèi)保持增長的趨勢。GGII 預計到 2025 年，全球新能源乘用車銷 量將達到 1，150 萬輛，相較于 2019 年年均復合增長率為 32%。

2020 年 11 月 2 日，國家發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（國辦發(fā)〔2020〕39 號），提出到 2025 年，“新能源汽車新車銷售量達到汽 車新車銷售總量的 20%左右”。以 2019 年銷量數(shù)據(jù)計算，新能源汽車銷量占整體 汽車銷量比例為 4.68%。

2014 年以來，受到國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動，我國新能源汽車出現(xiàn)爆發(fā)式增 長。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，我國新能源汽車產(chǎn)量從 2015 年的 34.0 萬輛增長到 2018 年的 127.1 萬輛，年均復合增長率為 55.13%;銷量從 2015 年的 33.1 萬輛增長到 2018 年的 125.6 萬輛，年均復合增長率為 55.96%。2019 年，受到補貼退坡和汽 車市場整體消費下滑的影響，我國新能源汽車產(chǎn)量和銷量分別為 124.1 萬輛、 120.6 萬輛，較 2018 年略有下滑。2015 年以來，中國新能源汽車銷量的增速持 續(xù)顯著優(yōu)于汽車整體市場。根據(jù)統(tǒng)計，2020 年底全國新能源汽車保有量達 492 萬輛，占汽車總 量的 1.75%，與 2019 年底相比增加 111 萬輛，增長 29.18%;其中，純電動汽車 保有量 400 萬輛，占新能源汽車總量的 81.32%。GGII 預測，到 2025 年中國新 能源汽車產(chǎn)量將達到 625.1 萬輛，銷量將達到 623 萬輛，產(chǎn)銷量以 2019 年為基 期年均復合增長率均為 31%左右。

精進電動屬于具備電驅(qū)動系統(tǒng)整體集成設計能力的零部件供應商，連續(xù)多年 位于國內(nèi)市場占有率前列，且持續(xù)與國際知名整車企業(yè)保持合作并獲取量產(chǎn)訂單。目前國內(nèi)能夠提供涵蓋三大總成的電驅(qū)動系統(tǒng)級供應商較少，因此現(xiàn)有市場排名 數(shù)據(jù)主要均基于驅(qū)動電機總成產(chǎn)品統(tǒng)計。

財務狀況

業(yè)績情況：2017年-2020年底，公司的營業(yè)總收入分別為77，812.50萬元、84，874.93萬元、78，970.22萬元、57，822.48萬元，2017-2020年的年均復合增長率為-7.15%;歸母凈利潤分別為-8，258.15萬元、-7，893.29萬元、-25，604.21萬元、-37，915.55萬元;2017-2020年的年均復合增長率為-31.68%。