科倫轉(zhuǎn)債目前轉(zhuǎn)股價(jià)值102.92，規(guī)模30億/評(píng)級(jí)AA+。

轉(zhuǎn)債條款

1、評(píng)級(jí)：AA+

2、規(guī)模：30億（規(guī)模較大）

3、無(wú)擔(dān)保

4、利率：第一年0.2%;第二年0.4%;第三年0.6%;第四年1.5%;第五年1.8%;第六8.0%（含最后一年2.0%），6年票息12.5%（票息較低）

5、下修條款：10/30~85%（較寬松）

6、強(qiáng)制贖回：15/30~130%（一般）

7、有條件回售：2~30~70%（一般）

8、申購(gòu)代碼：072422

9、配售代碼：082422 每股配售2.1332元面值轉(zhuǎn)債

10、當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)值：102.92

11、行業(yè)對(duì)標(biāo)：華海轉(zhuǎn)債

12、所屬板塊：深市主板

13、債券期限：2022.03.18~2028.03.17

14、轉(zhuǎn)股期限：2022.09.26開(kāi)始

正股概況

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為大輸液，抗生素原料藥以及其他制劑的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷(xiāo)售。

目前，大輸液業(yè)務(wù)仍是公司最主要的營(yíng)收及利潤(rùn)來(lái)源，具有規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)成本較低，每瓶（袋）的毛利約1.64元，毛利率達(dá)76.83%，毛利率領(lǐng)先行業(yè)，能為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，生產(chǎn)基地遍布全國(guó) 14 個(gè)省份，較好地覆蓋了東北、華東、華中、華南和西南地區(qū)等銷(xiāo)售市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)大輸液行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

非輸液制劑業(yè)務(wù)，仿制藥方面，公司獲批項(xiàng)目為62個(gè)，獲得一致性評(píng)價(jià)的25個(gè)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備達(dá)424項(xiàng)。創(chuàng)新藥方面，公司目前有12個(gè)重要在研管線，預(yù)期有2個(gè)項(xiàng)目能在2022年上市。截至2021年4月24日，公司共有 75 個(gè)品種（包含大輸液產(chǎn)品等）獲批上市，近年來(lái)受益于積極開(kāi)展新品種的銷(xiāo)售覆蓋工作，受益于原料藥中間體價(jià)格上漲、制劑新品的陸續(xù)上市以及市場(chǎng)投入加大等，2020 年公司非輸液板塊收入同比增長(zhǎng)，在整體收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)上占有重要地位。2020 年主要新藥實(shí)現(xiàn)收入23.64 億，同比增長(zhǎng) 38.46%，新品銷(xiāo)售情況較好。

申購(gòu)建議

正股方面，醫(yī)藥行業(yè)，是長(zhǎng)牛行業(yè)之一，我國(guó)現(xiàn)已成為全球醫(yī)藥、尤其是化學(xué)原料藥的生產(chǎn)和出口大國(guó)，也是全球最大的化學(xué)藥制劑生產(chǎn)國(guó)。但是我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)起步晚、基礎(chǔ)弱，整體技術(shù)水平與國(guó)際成熟市場(chǎng)有 一定差距。

在國(guó)內(nèi)龐大的人口基數(shù)下，在國(guó)內(nèi)人口老齡化的大背景下，醫(yī)藥行業(yè)一定會(huì)有很多機(jī)會(huì)，需要較為專(zhuān)業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備。

轉(zhuǎn)債方面，6年票息尚可，其他條款一般，行業(yè)龍頭，轉(zhuǎn)股價(jià)值較高