云南白藥（000538）后市目標價位多少錢一股？2022年5月10日券商評級內容摘要如下：由于公司業績受到疫情和投資收益波動影響，上調了銷售費用等費用假設，下調公允價值變動損益等假設，調整公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為41.39/50.87/52.97 億元（原2022-23 年為59.65/63.54 億元），參照可比公司，目前公司的合理估值水平為2022 年的35 倍市盈率，對應目標價為80.5 元，維持買入評級。

風險提示：藥品銷售不達預期；數字化平臺建設不及預期等。

業績基本符合預期，后續有望恢復增長。2021 年公司全年實現營業收入363.74 億元，同比+11.09%，歸母凈利潤為28.04 億元，同比-49.17%，主要系股票投資等公允價值變動損益影響，2021 年股票投資相關的公允價值變動損益為-13.46 億元，目前公司已開始逐步減倉，不再繼續增持，扣非歸母凈利潤為33.39 億元，同比+15.17%。2022 年Q1 實現營業收入94.30 億元，同比-8.70%，歸母凈利潤9.14億元，同比+19.81%，扣非歸母凈利潤13.20 億元，同比-3.34%，主要受疫情反復及公允價值變動損益等影響，2022 年Q1 股票投資相關的公允價值變動損益為-4.96億元，隨著疫情情況好轉及公司減持股票，公司后續經營狀況有望恢復增長。

主營業務基本盤亮點突出，不斷鞏固既有優勢。分業務來看，2021 年公司四大業務亮點逐步凸顯，繼續保持穩定健康增長。藥品事業部堅持“以服務鏈接專業與用戶”的發展理念，以藥品運營中心板塊為核心，以器械運營中心、新渠道運營中心為兩翼；健康品事業部聚焦功能性個人護理產品新消費領域，在保持口腔護理產品群優勢的同時，擴展頭皮護理和美膚產品族群，2021 年公司牙膏品類仍斬獲23%的市場份額，保持行業第一；中藥資源事業部以云南地道天然藥用資源大品種為基礎，打造了包括重樓、三七、工業大麻在內的戰略大品種；醫藥公司主要發揮精細化管理和專業化服務長處，從業務模式等各個維度重新設計營銷運營體系，持續在區域內領跑。

加大研發投入，數字化平臺賦能發展，提升客戶體驗。2021 年公司研發投入3.31億元，同比+82.99%。公司已在數字化平臺構建上取得一定進展，自主創新研發云南白藥慢病管理平臺、骨傷科大數據人工智能應用平臺、5G 智慧中醫云平臺、云藥追溯平臺、數字三七產業平臺等，初步搭建口腔護理綜合解決方案平臺，以客戶為中心積極謀求數字化轉型，為客戶帶來新的價值主張，提升客戶體驗。