機(jī)構(gòu)認(rèn)為：大盤A股自4月27日一路上行。去年12月以來(lái)，市場(chǎng)一路下跌進(jìn)入熊市，但隨著利好的不斷發(fā)力和落地，隨著金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回升，經(jīng)濟(jì)逐步走向弱復(fù)蘇，按照最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及6月預(yù)期看，當(dāng)前已經(jīng)逐步進(jìn)入了復(fù)蘇初期。而在此期間，市場(chǎng)從最低的2863點(diǎn)反彈至33300，除滬指之外，其他主要指數(shù)基本進(jìn)入了技術(shù)性牛市，而市場(chǎng)整體也迎來(lái)了修復(fù)性的牛市。

一般來(lái)講，我們說(shuō)伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮，市場(chǎng)整體會(huì)進(jìn)入一段牛市行情。而牛市行情理論上可以分為準(zhǔn)備期、爆發(fā)期以及最后的泡沫期；如果從經(jīng)濟(jì)周期以及美林時(shí)鐘的結(jié)合來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)低迷的緩和，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇初期，而隨著市場(chǎng)的連續(xù)反彈，指數(shù)也迎來(lái)熊牛轉(zhuǎn)換，進(jìn)入到了牛市的準(zhǔn)備期。這個(gè)時(shí)期，最大的特點(diǎn)就是利好發(fā)力以及流動(dòng)性逐步寬松之下，市場(chǎng)盈利回落但估值修復(fù)。回顧4月底以來(lái)的反彈，市場(chǎng)估值逐步抬升，從此前的絕對(duì)低估逐步回升到目前的估值相對(duì)低位，的確迎來(lái)了估值的階段修復(fù)。

因此，如果結(jié)合當(dāng)前綜合狀況，實(shí)際上第一段的悲觀預(yù)期的修復(fù)以及估值的回升行情基本結(jié)束了，而下一個(gè)階段，如果指數(shù)想要迎來(lái)新的行情，想要全面性的牛市，那么就需要迎來(lái)所謂的“戴維斯雙擊”，也即是企業(yè)盈利觸底回升以及估值的回升。而目前看，企業(yè)迎來(lái)還未達(dá)到回升的趨勢(shì)，二季度還存在盈利下修的可能。所以，當(dāng)前階段，去談全面性的牛市，或許還為時(shí)尚早。而談指數(shù)的一路上行，或許還稍顯樂觀。

當(dāng)然，落到短期的實(shí)地上，我們最需要關(guān)注的就是中報(bào)的業(yè)績(jī)以及5月以來(lái)經(jīng)濟(jì)提振的驗(yàn)證。如果中報(bào)業(yè)績(jī)向好，經(jīng)濟(jì)提振效果顯著，那么市場(chǎng)整體上的趨勢(shì)將再次加強(qiáng)。但如果，中報(bào)低于預(yù)期，那么市場(chǎng)階段性調(diào)整的概率論就會(huì)加大。而短期看，中報(bào)業(yè)績(jī)普遍預(yù)期不佳，經(jīng)濟(jì)提振效果還有待驗(yàn)證，所以市場(chǎng)連續(xù)上行之后，還是需要保持階段性冷靜。