天齊鋰業(yè)（002466）未來發(fā)展趨勢如何？2022年6月30日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：全球鋰業(yè)龍頭，產(chǎn)能優(yōu)勢巨大。公司主營鋰精礦及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售，業(yè)務(wù)運(yùn)營呈現(xiàn)全球化布局。公司是全球最大的鋰礦生產(chǎn)商，是世界第四、亞洲第二的鋰化合物制造商，龍頭地位顯著。鋰礦方面，公司2020 年開采鋰產(chǎn)量（按控制權(quán)劃分）占總開采產(chǎn)量16%；鋰化合物方面，公司是全球第四大生產(chǎn)商，2020 年市場份額為8%。業(yè)績方面，2022 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33.28 億元，同比增長1443%。

清潔能源高速發(fā)展，鋰行業(yè)高景氣。供給方面，鋰資源供給量或?qū)⒊掷m(xù)提升，但增量有限。澳洲鋰資源量豐富，但疫情或影響項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度。南美鹵水鋰資源儲量占比超80%，但鹽湖開發(fā)周期較長，爬坡緩慢。

我國有多個(gè)在建鋰礦與鹵水項(xiàng)目，開采加速。據(jù)Bacanora 數(shù)據(jù)，2021-2023全球鋰資源產(chǎn)量LCE 預(yù)計(jì)為44.1/50.0/67.9 萬噸。需求方面，隨著新能源車及儲能領(lǐng)域等清潔能源高速發(fā)展，鋰需求量被持續(xù)拉動(dòng)。根據(jù)伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，2021-2023 全球鋰資源需求LCE 預(yù)計(jì)為52.0/65.8/79.7 萬噸。

公司資源優(yōu)勢顯著，產(chǎn)能將持續(xù)提升。目前公司憑借Greenbushes實(shí)現(xiàn)鋰原料100%自給自足。Greenbushes 鋰礦方面，2020 年Greenbushes礦場產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量32%，是全球生產(chǎn)規(guī)模和儲量規(guī)模最大的硬巖鋰礦，且是全球成本最低的鋰輝石生產(chǎn)商之一，2020 年噸精礦生產(chǎn)成本為250 美元/噸精礦，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均。Atacama 鹽湖方面，2018 年公司參股SQM，可戰(zhàn)略性接觸Atacama 鹽湖，Atacama 鹵水鋰資源及儲量居世界第一且生產(chǎn)成本較低。公司產(chǎn)能方面，Greenbushes 鋰精礦產(chǎn)能將由目前的162 萬噸/年提升到2025 年的214 萬噸/年；公司目前鋰化合物產(chǎn)能為4.48 萬噸，規(guī)劃未來將達(dá)到11 萬噸/年，產(chǎn)能持續(xù)提升有望增厚業(yè)績。

另外SQM 擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃提速，公司投資收益有望提高。

伴隨公司產(chǎn)能逐步釋放， 行業(yè)景氣度持續(xù)高位。預(yù)期2022/2023/2024 年公司歸母凈利潤分別為135.40/159.14/168.74 億元，對應(yīng)的EPS 分別為9.17/10.77/11.42 元。以2022 年6 月29 日收盤價(jià)122.8元為基準(zhǔn)，對應(yīng)PE 分別13.40/11.40/10.75 倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池需求增長不及預(yù)期、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、地緣及貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。