河鋼股份（000709）前景如何？未來還有潛力嗎？2022年4月22日券商評級內(nèi)容摘要如下：公司業(yè)績略低于預(yù)期。公司堅(jiān)持降本增效，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，隨著新基地建成投產(chǎn)，有望維持量利齊升。另外公司有望受益于釩電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來的釩產(chǎn)品需求爆發(fā)。

維持“增持”評級 。公司21 年、2022Q1 實(shí)現(xiàn)營收1496、311 億元，同比分別升39%、降6%；歸母凈利潤26.88、3.12 億元，同比分別升58%、降35%，業(yè)績略低于預(yù)期。考慮到原料價格居高不下等因素，下調(diào)22-23年EPS 預(yù)期為0.24/0.26 元（原0.35/0.38 元），新增24 年EPS 預(yù)期為0.29元。考慮原材料價格上漲帶來板塊估值調(diào)整，參考同類公司給予22 年13倍PE 進(jìn)行估值，下調(diào)目標(biāo)價為3.12 元（原3.60 元），維持“增持”評級。

堅(jiān)持降本增效，實(shí)現(xiàn)量利齊升。21 年公司期間費(fèi)用率為8.63%，較20 年降1.47 個百分點(diǎn)；銷售凈利率為2%，較20 年升0.11 個百分點(diǎn)；公司鋼材、釩產(chǎn)品銷量分別為2555、1.62 萬噸，同比分別增8.76%、8.96%，公司實(shí)現(xiàn)量利齊升。未來公司將堅(jiān)持挖潛增效，盈利能力有望持續(xù)提升。

優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將受益于釩產(chǎn)品高景氣度。21 年公司開發(fā)鋼材新產(chǎn)品近百個，多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)國內(nèi)空白，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；另外公司成功研發(fā)99.9%能源級氧化釩、釩電池電解液、金屬釩等高端產(chǎn)品。公司釩產(chǎn)品產(chǎn)能2.2萬噸/年，生產(chǎn)技術(shù)全球領(lǐng)先、成本較低，且已具備量產(chǎn)釩電池電解液的能力。我們認(rèn)為公司有望受益于釩電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來的釩產(chǎn)品需求爆發(fā)。

全力推動新基地建設(shè)，產(chǎn)能將進(jìn)一步提升。21 年10 月，公司稱為全力做好邯鄲老區(qū)搬遷和新基地建設(shè)工作，將分別與河北能嘉、能化公司合資成立鋼鐵、焦化項(xiàng)目公司，公司均持股51%。預(yù)計(jì)項(xiàng)目公司均將于22 年6 月建成投產(chǎn)，公司鋼鐵、焦化產(chǎn)能將大幅提升，可為公司帶來業(yè)績增量。

風(fēng)險提示：新基地投產(chǎn)延期，下游需求大幅下降。