康泰生物業(yè)績不及預(yù)期引關(guān)注。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利10，000.00萬元-13，000.00萬元，較上年同期下降70.29%-61.37%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤盈利6，590.22萬元-9，590.22萬元，較上年同期下降77.74%-67.61%。

對于業(yè)績變動原因，康泰生物稱，報告期內(nèi)，公司按照年度經(jīng)營計劃積極開展各項工作，以市場為導(dǎo)向，進一步加強市場銷售及推廣工作，主要產(chǎn)品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約20.76%，公司新上市銷售產(chǎn)品13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗逐步放量。預(yù)計公司2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入182，784.39萬元，同比增長73.72%。

本報告期預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降70.29-61.37%，主要原因系新冠滅活疫苗相關(guān)資產(chǎn)計提減值及III期臨床支出費用化。二季度以來，國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷量快速下滑；公司新冠滅活疫苗仍處于海外III期臨床階段，因俄烏戰(zhàn)爭的影響導(dǎo)致在烏克蘭III期臨床數(shù)據(jù)揭盲延后，后續(xù)銷售具有較大不確定性。公司對存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫存商品、原輔料、自制半成品及截至2022年3月末的新冠疫苗開發(fā)支出計提資產(chǎn)減值準備41，458.93萬元；此外，對二季度發(fā)生的新冠滅活疫苗研發(fā)支出費用化處理，金額為14，022.00萬元；計提資產(chǎn)減值準備及確認研發(fā)支出費用化處理合計減少利潤總額55，480.93萬元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤45，160.66萬元。

本報告期預(yù)計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為3，409.78萬元，去年同期非經(jīng)常性損益的金額為4，049.84萬元。

此前機構(gòu)認為：公司具有豐富的產(chǎn)品管線，能在未來3~5年內(nèi)持續(xù)推出新產(chǎn)品，獲得業(yè)績增速補充。結(jié)合疫苗行業(yè)的高增速，以及公司順應(yīng)疫苗行業(yè)新型疫苗行業(yè)增速超過傳統(tǒng)疫苗、多聯(lián)多價苗替代單苗的發(fā)展趨勢、國產(chǎn)替代及疫苗出海進程不斷加深的趨勢，我們首次覆蓋，給予公司“買入”評級。