聞泰科技（600745）這支股票還有希望嗎？券商2022年11月2日研報內容摘要如下：

考慮到消費電子需求持續疲軟，下調2022/23 年盈利預期，收入分別下調19.5%/18.5%至560 億元/717 億元，凈利潤分別下調24.5%/10.4%至27.58 億元/48.25 億元。當前股價對應22/23 年P/E 20/11 倍。維持跑贏行業評級，考慮到行業估值中樞下移，下調目標價33%至57.11元，對應2022/23 年P/E 26/15 倍，較當前股價有31%上行空間。

風險：需求不及預期；新產品和客戶開發不及預期；擴產不及預期；商譽減值風險。

公司致力于打造以半導體創新為龍頭，硬件流量平臺為基礎的科技產品公司。我們認為公司ODM、光學模組和半導體三大業務協同性強；安世半導體在小信號領域位列全球龍頭，汽車電子收入占比高，有望受益汽車電動化和智能化，中高端功率器件和12 寸車規級晶圓產能有望貢獻長期收益。

公司前三季度收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為420.85/19.44/19.57億元，同比+8.9%/-4.8%/ +1.2%。Q3 單季度收入135.89 億元，同/環比-2.1%/-0.8%；歸母凈利潤7.62 億元，同/環比-5.8%/+12.2%；扣非歸母凈利潤7.95 億元，同/環比+5.8%/+50.2%；非經常性收益主要系補助金額，Q2/Q3 補助分別約1.8 億元和4000 萬元。業績超出我們及市場預期，主因ODM 虧損收窄，半導體業務盈利能力強。

ODM 業務：Q3 收入86.91 億元，同/環比-16.4%/-4.3%，凈虧損1.88 億元；若剔除補助的影響，虧損幅度環比收窄。收入同環比持續下降，主因消費電子需求低迷，盈利能力提升主因產品結構調整和生產效率的提高，Q3 毛利率9.1%，同/環比+0.8ppt/+1.6ppt。我們看好公司ODM 業務品類擴張帶來的高成長性。

半導體業務：Q3 收入42.89 億元，同/環比+30.0%/+8.3%，凈利潤10.1 億元，環比+15.7%。收入持續增長受益于汽車電子高景氣，利潤彈性大于收入，主因盈利能力持續提升。Q3 毛利率44.0%，同/環比+7.9ppt/+2.9ppt。

一方面公司調整部分產品價格、改善銷售結構有關，另一方面受益于美元升值，毛利率提升、匯兌收益增加。公司半導體業務50%左右收入來自于汽車電子，持續受益于汽車電動化和智能化。此外，公司持續增加車規級配套產能，并有望自2023 年起相繼達產。

光學模組業務：Q3 微利0.03 億元，環比持平。我們認為公司光學模組業務具備先進的工藝和設備，通過客戶和產品拓張可以實現持續增長。據公司稱，自去年12 月啟動對大客戶的雙攝供貨，新品驗證順利。