理財序很久沒有聊基金了，今天聊一個以前沒有聊過的類型——債券基金。

很多人聽到債券，興趣就不大，因為覺得它的收益很低，所以大家無論在頭條還是在圈子里，都是熱情洋溢的聊股票，基金都聊的非常少，更何況債券基金，但其實各位真心錯了，理由有幾點

一債券基金收益其實不錯

上圖是螞蟻財富債券基金一年期的收益，基本都在10%以上，這可不是一個低收益。所謂可轉(zhuǎn)債就是你買的時候是債券，但是當發(fā)行債券的公司股票上漲帶來的收益大于債券的收益時，就變成了股票。

在看5年期：

五年能做到增長100%以上，你還覺得低嗎？我們投資股票按照年化15%的收益計算，也不過是5年翻倍而已。

二債券是資產(chǎn)配置和分散風險的重要投資品種

我們學習投資，追求的是穩(wěn)定持續(xù)的高收益，但是世界上有一直穩(wěn)定的高收益投資品種嗎？股票可以每一年都給你帶來高收益嗎？做不到，因為有時候整個股市都是熊市，無論你的股票多好，都可能一整年賺不到錢，如果你只投資股票，那么意味著那一年你顆粒無收。

所以你需要懂得做資產(chǎn)配置。

有一個叫做橋水的基金公司，是目前世界上最大的對沖基金，自從1975年成立以來，盈利超過450億美金，所以也是最賺錢的基金公司，這個業(yè)績比索羅斯的量子基金都要好很多，他們的基本策略叫做“全天候策略”，其實就是在各類大型資產(chǎn)之間做投資選擇，用我們中國人的話說就是東方不亮西方亮。任何投資品種都有黃金時代，也有低谷期，比如：

1991年到1999年是互聯(lián)網(wǎng)帶來的大牛市

2001年到2007年是全球流動性空前泛濫帶來的房地產(chǎn)大繁榮

2000年到2014年是中國經(jīng)濟騰飛帶來的大宗商品賺錢盛世

當牛市來的時候，就多配置一點股票，當房產(chǎn)投資黃金時代來了，就多配置一點房子，當債券牛市來了，就多買點債券，這就是所謂的“全天候策略”，意思就是總有一款資產(chǎn)在幫你賺錢，所以是全天候的賺錢。

債券是資產(chǎn)配置中不可缺少的一個投資品，那么債券到底是怎么回事呢？

三債券的玩法

債券是什么？其實就是企業(yè)，國家向社會發(fā)行的借錢憑證，它規(guī)定了借款人是誰，什么時候他會還你的本金，規(guī)定了到期要還的利息，一旦你買了他們的債券，是具有法律效應的債務關(guān)系，所以風險很低，尤其是國債，我們通常把他當成投資其他品種是否劃得來的一個尺寸。

比如國債票面價值是100元，贖回本金周期是一年，利率是5%，也就是說一年后到期給你還本付息105元。

假如過了二個月，銀行的利息提高到10%，這個時候如果你買了債券就會覺得劃不來，因為還不如存銀行，這個時候你就想把債券賣出去，而且肯定要打折，否則沒有人買，比如你以95元把面值100元的債券賣掉，那么對于接受這個債券的投資人來說，他到期的收益就是10元，（105元的總價值減去95元的成本），那投資回報率就是10.5%（10元收益除以95元的成本），那這個收益還是比銀行的高。

假設反過來，銀行的利率下降到了1%，債券的利率是5%，那么很多人就會去買債券，那原來面值100元的債券，就可能要賣到102元，因為即使提價了，還是比存銀行劃得來，因為投資收益是2.9%（3元的利潤除以102元的成本）

所以大家記住這一點，債券的收益和銀行的利率是反向的，當利率上升，債券的價格下降，我們買入，當利率下降，債券的價格上升，我們賣出。

他的投資原則和股票一樣，是低買高賣，在債券的價格低于其面值的時候買入，在高于其面值的時候賣出。

所以債券的收益分二個部分：利息和差價

那我們到底是拿銀行還是國債當成無風險利率呢？

肯定是國債，因為從風險的角度看國債甚至比銀行還要安全，但是利率要高一些，如果不比銀行高，那就沒有人買國債了，但又不能高太多，否則大家都不存銀行了，可能把銀行的錢淘空。

國債的利率水平還與以下幾個因素有關(guān)：

1當社會上到處缺錢的時候，國債的利率就要上升，因為大家都沒有錢，你給的利息不高，沒人買

2國家的信用狀況，政府的信用越差，大家都不信任他，借錢的利息就肯定要更高才行，這和我們生活中借錢是一碼事，信用好的人借錢成本很低，差的人只能借高利貸了。

3當股市大牛市來的時候，債券就成為沒人理的投資品種了，當熊市來的時候，債券就成為了香饃饃，所以才會有一種投資策略叫“股債配比”，牛市多配置股票，熊市多配置債券。

四現(xiàn)在是投資債券的好時機嗎？

債券基金最好的買入時機是什么時候呢？經(jīng)濟過熱開始步入衰退期，銀行開始進入降息周期。

這里分為二個部分，在經(jīng)濟過熱的時期，為了給經(jīng)濟降溫，要收緊市場流動性，所以利率不斷增加，那么債券的價格會越來越低，這個時候買入是最好的時機。

當經(jīng)濟降溫到一定程度，這個過程反過來，為了刺激經(jīng)濟，要給市場注入流動性，所以利率開始下降，大家都不存銀行了，債券的價格開始上升。

網(wǎng)紅經(jīng)濟學家任澤平在2017年6月份就發(fā)布了一篇文章，《我們可能站在新一輪債市牛市的前夜》，他認為，債券市場在經(jīng)過連續(xù)三個季度的下跌之后，已經(jīng)具備了很好的投資價值。現(xiàn)在市場的流動性越來越緊，所以未來債券的投資收益率會越來越高。

現(xiàn)在十年期國債利率3.68%，而長期以來它的利率水平大概在2.7%左右，現(xiàn)在之所以會漲起來，是因為金融去杠桿導致市場上的錢越來越緊張，而經(jīng)濟發(fā)展對資金的需求越來越大，所以吸引投資人購買債券只能是利率越來越高。

債券和股市的關(guān)系也是相反的，假設國債的無風險收益水平達到4%，那么人們對于股票的投資收益會要求更高，這叫做風險補償，但股票的收益主要來自經(jīng)營業(yè)績的改善，這很難短時間做到，所以股票的價格會下跌。

那么具體怎么投資呢？我們可以買債券基金，這對于我們普通人來說是最好的投資方式，不要直接去買債券，因為其實它挺復雜的，而把這個工作交給專業(yè)的基金經(jīng)理去做，只要給一點手續(xù)費就可以了。

而且最好購買純債基金，因為純債基金的資金大部分購買債券，持有股票的比例小于5%。如果股票比例過大，就起不到對沖風險的效果了，還不如直接買股票型基金。

具體如何選擇債券基金？和選擇其他基金的方式差不多，也是看基金的歷史，老一點好，基金評級，基金經(jīng)理的歷史業(yè)績，基金規(guī)模等。

上圖是我在晨星中國找出來的純債基金，大家也可以按照選基金的標準在螞蟻財富上去找，純債基金，可轉(zhuǎn)債基金都可以。

因為以前寫過很多這方面的文章，今天就不具體介紹了。

最后聊聊資產(chǎn)配置比例

我一直強調(diào)資產(chǎn)配置比投資品種的選擇更重要，對于普通的投資者來說，可投資金量一般也就是100萬以內(nèi)，所以不需要太分散，在目前投資環(huán)境下，主要分布在基金和股市里，房產(chǎn)的話最好是趕快變現(xiàn)，因為已經(jīng)到頂了。

對于不同的投資目的，收入狀況，資金可使用期限，資產(chǎn)的配置都會不一樣，無法做一個對所有人都合適的配置。

但大體的思路是：

1如果是保守型投資者，資產(chǎn)以保值為主，投資年化收益目標在12%以內(nèi)，那么基金可以多配置一些，比如70%，股票30%。然后把70%的資金分配到債券基金，股票基金，混合基金，指數(shù)基金里，在熊市里，在經(jīng)濟衰退期，在利率下降周期，可以多配置一些債券基金，比如30%，

其他可以：

股票基金：10%

混合基金：10%

指數(shù)基金：20%

如果牛市要來了，那么債券基金就可以不買或少買，變成：

股票基金：20%

混合基金：20%

指數(shù)基金：30%

2如果是以資產(chǎn)增值為主，投資目標在15%甚至更高，而且資金可以3-5年不動，那么可以股票多配置，比如股票占比70%

股票也需要買幾支，但最好不要超過5支，各種類型買一支就可以了，比如銀行股一支，不要既買了招商又買平安銀行，地產(chǎn)股一支，不要同時買萬科和恒大。

資產(chǎn)配置起到風險對沖的目的，一般情況下這個類型資產(chǎn)不漲，其他的會彌補一些，如果都是同一個板塊的就不能起到分散風險的目的。