我們?nèi)粘Ｋv的投資談的更多的是債權(quán)，大眾經(jīng)常參與的二級(jí)市場(chǎng)就是基金/債券買賣。我們對(duì)基金最初的認(rèn)識(shí)就是“炒”基金，一個(gè)“炒”字就把基金被眾人搶購(gòu)的熱鬧場(chǎng)面烘托出來(lái)，在只能做多的市場(chǎng)中，獲利方式就是把基金價(jià)格炒高然后賣給其他人，基金價(jià)格的上漲是資金追捧的結(jié)果，一旦資金開(kāi)始撤出基金就會(huì)大幅下跌，剩下的是一地雞毛。

今年市場(chǎng)的主題是“價(jià)值投資”。那么價(jià)值投資對(duì)基金有怎樣的認(rèn)識(shí)呢？買基金就是買公司，關(guān)注公司而非市場(chǎng)，關(guān)注價(jià)值而非價(jià)格，買好基金就是買好公司，何為好公司？

具備長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，超過(guò)行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，低負(fù)債或無(wú)負(fù)債，健康的現(xiàn)金流，可靠的大股東，德才兼?zhèn)涞墓芾韺印ＲI自己看得懂的好公司，放棄平庸的機(jī)會(huì)，耐心等待最佳機(jī)會(huì)。何為最佳機(jī)會(huì)？當(dāng)大家急缺現(xiàn)金被迫不得不賣出時(shí)往往是低價(jià)買入的最佳時(shí)機(jī)。

每個(gè)周期回頭看，都會(huì)發(fā)現(xiàn)最好的賣出時(shí)機(jī)就是不斷的出利好，甚至利空都被理解為利好，行情又已經(jīng)演化了很長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)一致性預(yù)期最高的時(shí)候。而最佳的買入時(shí)機(jī)就是天天都是利空，甚至利好都被解讀為利空，行情也已經(jīng)演化了很長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)一致性預(yù)期同樣高的時(shí)候。

事后看都很容易，但身在其中卻要克服巨大的群體效應(yīng)和慣性思維，要在壓力下依然擁有理性和常識(shí)的能力。順周期內(nèi)的錢很多是運(yùn)氣，多個(gè)周期考驗(yàn)賺到的錢才是能力。