低波動(dòng)率、低換手率、績(jī)優(yōu)白馬股估值整體抬升……A股一些變化正在悄然發(fā)生。對(duì)于此前曾經(jīng)歷過市場(chǎng)大起大落的投資者而言，突然間似乎有些難以適應(yīng)。在近期各大券商舉行的春季策略會(huì)上，A股投資風(fēng)格變化也成為熱門話題。多位市場(chǎng)人士向上證報(bào)記者表示，在監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管、投資者結(jié)構(gòu)趨于多元化等因素共同推動(dòng)下，A股市場(chǎng)逐漸與海外市場(chǎng)接軌，并逐漸顯現(xiàn)出成熟市場(chǎng)的部分特征。

市場(chǎng)波動(dòng)率持續(xù)下行

昨日，代表50ETF期權(quán)波動(dòng)率的中國波指（iVIX）再度刷新自發(fā)布以來的新低，盤中最低下探至9.19。這個(gè)被稱為中國版 恐慌指數(shù) 的指標(biāo)曾在2015年8月試運(yùn)行期間達(dá)到最高的66.82，但在進(jìn)入2017年以后卻呈現(xiàn)單邊回落態(tài)勢(shì)。由于該指數(shù)直接反映的是投資者對(duì)未來30天上證50ETF波動(dòng)率的預(yù)期，市場(chǎng)普遍解讀為，投資者對(duì)于未來市場(chǎng)預(yù)期更趨平穩(wěn)。

這僅僅是近期A股低波動(dòng)率的一個(gè)佐證。從二級(jí)市場(chǎng)來看，昨日收盤，滬指小幅收漲0.10%。而拉長(zhǎng)時(shí)間來看，滬指已經(jīng)連續(xù)67個(gè)交易日收盤跌幅未超過1%，這一現(xiàn)象在過去10年內(nèi)未曾出現(xiàn)。

申萬宏源的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，目前A股整體市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)低于2009年至2014年的中樞水平，同時(shí)幾乎所有申萬一級(jí)行業(yè)的波動(dòng)率已明顯低于歷史10%的分位數(shù)。同時(shí)，年初以來，A股市場(chǎng)換手率回到歷史低位，接近2012年至2013年整體水平。

發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市的特征是市場(chǎng)上漲波動(dòng)率下行，而A股市場(chǎng)傳統(tǒng)的特征是不論上漲下跌，波動(dòng)率都會(huì)提升。 在申萬宏源策略分析師傅靜濤看來，年內(nèi)A股波動(dòng)率并未隨著市場(chǎng)走高而回升，這可能將是未來A股市場(chǎng)特征變化的方向。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))