納斯達(dá)克上市公司萊迪思半導(dǎo)體在11月3日宣布與CanyonBridgeCapitalPartners資本達(dá)成交易，私募基金CanyonBridge以每股8.3美元全現(xiàn)金收購(gòu)Lattice，在計(jì)入Lattice債務(wù)的情況下，為萊迪思的企業(yè)價(jià)值估值為13億美元。

如果你要去找這個(gè)私募基金買方CanyonBridgeCapitalPartners的官網(wǎng)的話，其介紹也很簡(jiǎn)單CanyonBridge是新近成立的全球私募并購(gòu)資金，總部位于美國(guó)加州的硅谷。

EXM，一個(gè)在美國(guó)成立的私募基金，為什么審批需要中國(guó)商務(wù)部、外管局還有美國(guó)外商投資審查委員會(huì)（CFIUS）？在沒有獲得CFIUS審批通過(guò)時(shí)，還承諾承擔(dān)不超過(guò)五千八百多萬(wàn)美元的反向分手費(fèi)？

仔細(xì)一看，盡管基金的管理者都是洋名字，但這家美國(guó)基金的LP大多都是中國(guó)投資人。這可是披了個(gè)馬甲，但是仍然繞不開外國(guó)監(jiān)管審批。基金看上去財(cái)務(wù)投資者的屬性，也許能在某種程度上打消監(jiān)管者的疑慮-但是LP和GP之間的安排、各自角色，恐怕也不得不向監(jiān)管機(jī)構(gòu)說(shuō)清楚。

換個(gè)馬甲，也能認(rèn)出來(lái)。該走的監(jiān)管審批，一個(gè)也不能少。當(dāng)然，為了獲批，相關(guān)的萊迪斯公司總部留在美國(guó)，管理層留任等也少不了。

說(shuō)起用私募基金換馬甲這個(gè)事兒，曾經(jīng)有些國(guó)企好多年前就探索過(guò)這個(gè)路子了，Uncle本人還參與過(guò)某個(gè)海外基金的設(shè)立：這路數(shù)就是在海外設(shè)立基金，找洋人做GP，國(guó)企做其中的基石投資人LP，最初的想法是讓這些基金去海外敏感地區(qū)投項(xiàng)目，培育項(xiàng)目，同時(shí)在LPA里面約定對(duì)于基金項(xiàng)目投資的特殊掌控權(quán)和對(duì)私募基金退出項(xiàng)目時(shí)的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。現(xiàn)在看起來(lái)，這種想法也是“看起來(lái)很美”，其實(shí)并沒有起到預(yù)想中的作用。首先，私募基金的投資邏輯和思路就決定了其和產(chǎn)業(yè)投資者看的項(xiàng)目并不那么一致；其次，如果私募基金退出的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)要接盤，該有的外國(guó)審批也一個(gè)不能少；第三，私募基金的運(yùn)作方式，并不像國(guó)企進(jìn)入時(shí)那樣有全盤掌控的可能性，畢竟GP不是白吃飯的。

跨境并購(gòu)的兄弟們，現(xiàn)在越來(lái)越會(huì)玩了，逼格也越來(lái)越高了，都直接干上美國(guó)基金，硅谷、總部，感覺好高大上。不過(guò)，這些中國(guó)LP投資者看來(lái)還是人民幣多，不然還找外管局審批干啥？

我謹(jǐn)慎猜測(cè)，這個(gè)披了馬甲的美國(guó)基金，其中的LP之一就有這兩年積極要去投美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而曾經(jīng)被目標(biāo)公司拒絕過(guò)的某公司。在馬甲基金和萊迪斯的交易中，馬甲基金對(duì)于CFIUS審批所能施加的條件做了限制，也沒有承諾“排除萬(wàn)難”去獲取CFIUS審批的義務(wù)。對(duì)于半導(dǎo)體的投資，中國(guó)資本始終非常上心啊。有知道馬甲基金內(nèi)情的，歡迎來(lái)8。