旅行購匯

由于存在資本項目管制，當(dāng)前境內(nèi)個人購匯主要體現(xiàn)在境外旅行項目下。中國服務(wù)貿(mào)易差額中占比最大的部分是旅行項（2015年后旅行逆差在服務(wù)貿(mào)易逆差中平均比重近九成），該項目幾乎囊括從出境旅游、海外購物刷卡到出國留學(xué)等所有個人用匯，因此彭博使用結(jié)售匯和收付款中的服務(wù)貿(mào)易部分，估算個人結(jié)匯/收匯率和購匯/付匯率。

彭博估算顯示，個人購匯率曾在2016年初一度接近140%的高位，其后基本呈下降趨勢，至近幾個月基本在90%左右波動。個人購匯率超過100%意味著購匯規(guī)模超出實際用匯，部分購匯可能用于儲蓄，對沖人民幣貶值，這種現(xiàn)象在2016年和2017年初觸及階段性峰值后持續(xù)減少，今年貶值后該趨勢也未逆轉(zhuǎn)。

另一項央行數(shù)據(jù)也證實，國內(nèi)家庭持有外幣存款今年4、5月均出現(xiàn)下行，6月微幅回升后7月環(huán)比降1.57%，創(chuàng)去年8月以來最大降幅。由于個人不能辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)，以服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)計算結(jié)購匯率時，幾乎可以忽略人民幣收付款的因素，因此該比率可以視為描述個人結(jié)售匯意愿趨勢的替代性指標(biāo)。

一線聲音

這與銀行零售端業(yè)務(wù)增長情況相符。三位銀行外匯業(yè)務(wù)人士稱，雖然零售端一直處于凈購匯狀態(tài)，但購匯業(yè)務(wù)近幾個月的增長不如結(jié)匯。一國有銀行外匯零售業(yè)務(wù)負責(zé)人說，該行7月份結(jié)匯增長較多而購匯上漲幅度不大，而另一位國有行東南沿海省份分行外匯業(yè)務(wù)負責(zé)人說，該分行個人結(jié)匯7月環(huán)比增加近兩成，購匯則環(huán)比小幅下降。

第三位人士，某中資股份行外匯交易主管稱，從該行情況來看，零售端表現(xiàn)非常穩(wěn)定，7月份零售業(yè)務(wù)凈購匯量沒有增加；剔除暑期用匯高峰和季節(jié)性購匯需求增加的因素，零售端的結(jié)匯同比也是上升的，隨著今年人民幣貶值讓結(jié)匯重新變得有吸引力，零售客戶結(jié)匯開始增加。上述人士不愿具名，因未獲授權(quán)公開置評。

結(jié)匯回暖

從彭博以服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)構(gòu)造的個人結(jié)匯率指標(biāo)來看，自2016年末觸底之后，個人結(jié)匯意愿處于緩慢的波動上行之中，7月份小幅上升至65%；這一指標(biāo)仍低于當(dāng)期整體的代客業(yè)務(wù)結(jié)匯率72.5%，后者居于2015年7月以來最高。

“這意味著市場預(yù)期分化、老百姓沒有恐慌，我們看到服務(wù)貿(mào)易結(jié)匯7月份同比增長了百分之二十多，而服務(wù)貿(mào)易購匯同比只增長了百分之十幾，結(jié)匯還是增長得更快，”中國金融四十人論壇高級研究員、前外匯局官員管濤在采訪中說。

根據(jù)外匯局披露的數(shù)據(jù)，受6、7月份人民幣匯率貶值影響，銀行代客業(yè)務(wù)的整體購匯率連續(xù)兩個月反彈至67.4%。7月份時，服務(wù)貿(mào)易項下錄得凈購匯1284億元，甚至超過了貨物貿(mào)易凈結(jié)匯1282億元的規(guī)模，是代客結(jié)售匯中最大規(guī)模的逆差項。

服務(wù)貿(mào)易項結(jié)匯規(guī)模相對較小，是因為相對于出境游而言，外國人入境旅游、中國居民結(jié)匯等其他服務(wù)貿(mào)易項下的結(jié)匯收入相對偏少。