導讀：
自10月15日起下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1%，釋放資金部分用于償還到期的4500億MLF，除此可再釋放增量資金7500億元。
我們注意到，此次降準釋放的12000億有兩個去向，4500億用于償還到期的MLF，向各大銀行釋放增量資金約7500億元。

我們就根據釋放的12000億的流向來分析此次降準的原因和影響。

首先是MLF，近兩年來成為央行向銀行注入流動貨幣的主要工具，據21世紀經濟報道統計，目前我國的MLF余額為5.38萬億，創歷史新高。在這個過程中，MLF余額不斷增加，利率也不斷增加。

銀行將存款準備金存放在央行，再以更高的利率借來，增加了銀行的成本，而這些成本會轉移到銀行的顧客身上，銀行提高貸款利率，更多的企業融資成本增高，融資難，實體經濟發展困難。

正如央行在降準通知中的解釋，通過降準置換中期借貸便利的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。

換言之，央行認為目前銀行流動性多依賴于MLF等再貸款工具是不合理的，所以通過降準置換MLF，來優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低中小企業融資成本。

另外的7500億，是各大銀行獲得的增量資金，央行在通知中說到“可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源”，“與10月中下旬的稅期形成對沖”。

一方面，優化流動性結構，支持中小企業融資；一方面，對沖后銀行體系流動性的總量不會有大變化。

綜上可以看出，此次降準主要目的是在優化銀行流動性結構，釋放的資金用于償還債務，及盡可能引導于服務實體經濟，增加中小企業融資。

樓市，股市等受眾多因素的影響，這些資金不直接作用于他們，還掀不起大浪，有不少專家預言，國慶期間海外市場動蕩，央行此舉利好股市，結果十一回來，股市高開低走。

但銀行理財的收益率將受到直接的影響，降準釋放的錢到銀行手里，銀行流動性充足，不會急于吸收存款，所以貨幣理財產品的收益率很可能持續走低。