2014年以來，央行共進行了8次降準。降準之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上漲。漲幅最大的一次是2015年2月，上證綜指上漲達16%。

本文來自長江策略，原文標題《歷史看，定向降準后的市場走勢情況》，下文為節選。

2017年9月30日，中國人民銀行宣布將當前對小微企業和“三農”領域實施的定向降準政策拓展和優化為統一對普惠金融領域貸款達到一定標準的金融機構實施定向降準政策，從2018年起實施。

定向降準作為央行釋放流動性的一種方式，會對市場帶來何種影響呢？本期流動性周報將對2014年以來的多次降準進行分析。

2014年以來，央行共進行了8次降準，其中3次為定向降準（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。（部分全面降準的同時進行了定向降準，這種情況我們將其歸類為全面降準）

我們分別統計了從2014年以來，定向降準和全面降準之后5個交易日、30個交易日以及90個交易日，上證綜指和創業板指數的表現：整體來看，定向降準后市場并沒有表現出明顯的規律；而全面降準后，市場在短期（5個交易日、30個交易日）大概率上漲，但長期來看并無明顯的規律。

從過去幾次定向降準的背景來看，一般是經濟面臨一定的下行壓力，有通縮的風險以及外匯占款下滑等問題出現時，主要屬于政策微調，其影響力度和范圍小于全面降準。

此次央行通過定向降準一方面可以對沖目前市場的流動性壓力，但同時由于并非全面降準，因此不會給市場傳達較為寬松的流動性預期，而且存在三個月的緩沖期，真正的實施將在2018年。

整體來看，降準對于市場的影響并無絕對的統計規律，更大程度上或影響風險偏好，在目前的市場環境下，降準短期形成提升風險偏好的可能。但中期來看，我們更需要關注中長期金融去杠桿政策的落地情況。