亂世買黃金，可是面對疾病的襲擊，金融市場一篇恐慌，黃金也跟著大跌，COMEX黃金期貨主力合約價格收報1587.3美元/盎司，當日大幅下挫3.36%。這一跌幅，創下2013年以來近7年的最大單日跌幅。歷史經驗已經不靈了，這個時候尋找技術支撐位已經意義不大，要探究黃金下跌的真實原因，才能研判未來的黃金走勢。

樓主觀點，分析人士指出，黃金料延續跌勢，8個月上行趨勢線位于1263美元，構成支撐。如果跌破，則將指向1260和1257以及200日均線1250，這只能是一種參考，在金融市場流動性沒有改變以前，很難預測未來黃金走勢。

黃金下跌是流動性枯竭引發

筆者之所以提出這么一個觀點，是因為剛剛看到華夏時報有一篇署名冉學東的文章，提出一個全新的觀點，黃金為什么跌了因為流動性比黃金還貴，市場缺少流動性，資產就會遭遇全線拋售，股票市場大跌，黃金大跌，白銀也不例外。文章的結論是；此次新冠疫情的沖擊，所產生的主要是交易的萎縮，信貸需求的減少，流動性減少，流動性的價值高于其他資產包括黃金，這就會導致黃金的拋售。

下圖是黃金走勢圖。

美元流動性因何短缺。

黃金是以美元計價的大宗商品，美元是全球儲備貨幣，緣何會突然之間引發流動性匱缺呢？不應該啊。

為了應對去年9月份開始的美元流動性緊張，自從9月份開始，美聯儲就陷入了是不是擴表的質疑，到了11月初美聯儲資產負債表增加了1750億美元至4.07萬億美元，增長約4.5%，但是美聯儲并沒有停止向市場注入流動性，從19年10月份起美聯儲每個月將印鈔600億美元來購買美債，預計將持續到明年6月，將印鈔5400億美元。

美聯儲投入的低成本美元流動性怎么就突然之間沒有了呢。去年九月份開始，股市是成為了流動性的蓄水池，股市不斷上漲，國債市場也是不斷走高收益率不斷走低，但因為龐大的財政赤字，不斷發行國債，可是國際市場投資者像德國、日本、土耳其和中國等不斷拋售美債，從抽離美元流動性，拋售的國債就由國內投資者承接，沉淀了很大的流動性，國內出現流動性緊張是可以想象的，美聯儲不得不通過市場回購債券釋放流動性，緩解美元荒。

但目前是股市下跌，資金跑路，只有國債收益率下跌吸引資金參與，成為避險資產，黃金作為硬通貨也不列外，這就令人匪夷所思了。

疾病沖擊導致美元流動性匱缺。

U.S.GlobalInvestors首席交易員MichaelMatousek表示：“許多投資者和交易員不得不滿足其他產品的保證金要求，所以他們在盡可能地銷售。這就是黃金和金礦類股受到沖擊的原因。人們正試圖出售他們所能出售的任何東西。這是一次全面的拋售。”

是什么資產的保證金，逼迫投資者拋售所能拋售的一切資產，保證流動性要求，我是不很理解，

次貸危機期間，市場流動性枯竭是因為房地產抵押債券出現全面違約，導致美元流動性危機，目前沒有次貸危機的有毒資產和衍生品頭寸，整個金融市場杠桿率并不算高，雖然國債突破了23萬億美元，但有美聯儲不斷的購入債券穩定市場流動性，不需要投資者拋售黃金等貴金屬和股票來滿足其他產品的保證金要求。

難道有投資者加杠桿做多股市期貨，碰到股市大跌，需要追加保證金，這只是一種可能而已。

現在市場最大問題是交易終端，新冠狀病毒肺炎沒有特效藥，阻斷傳染最佳方式就是隔離，實行網格化管理，嚴禁人員聚集，既然嚴禁人員聚集和流動，那么企業生產就會陷入大范圍的停滯，消費被大規模抑制，流通企業就會關門謝客，市場的商品交易就會中斷，市場經濟一旦商品交易終端，就意味著金融交易終端，金融市場流動性出現停滯，意味著市場流動性出現了枯竭。

面對生產的停滯，部分企業信用降低無法獲得貸款，部分企業現金流充沛，但生產停滯，無需貸款，流動性沉積于企業賬上不能進入流通環節，成為死錢，整個社會的信貸需求出現急劇萎縮，導致金融市場貨幣創造能力大降，貨幣周轉流動陷入了停滯，等于貨幣萎縮甚至消失了一樣，整個市場流動性也就瞬間枯竭了，面對流動性的枯竭，投資者只能拋售流動性好的資產應對流動性危機，黃金也不例外，避險功能讓位于流動性迫切需求，所以隨著股市下跌，黃金只是滯后于股市下跌，最終也遭遇拋售。

亂世買黃金，是因為亂世，不少政府為了應對龐大開支容易貨幣超發，導致惡性通脹，黃金作為硬通貨避險功能才能充分發揮，而現在金融市場，雖然央行也是沾染寬松貨幣的陋習，可是沒有引發惡性通脹，黃金避險功能也就沒有辦法極致的發揮，只是在疾病前期出現上漲，此后就因為流動性而大跌，

黃金何時會出現翻身向上，可能要等到美聯儲進一步注入流動性，或者是整個疾病過去了，生產恢復正常，金融市場流動性逐漸恢復了，