當我們談到中國實行什么樣的匯率制度時，大家會說是“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”。2016年中央經濟工作會議公報中提出：“要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。那么，“增強匯率彈性”指的是什么？目前人民幣匯率是否已處在“合理均衡的水平上”？要回答這些問題，首先要研究中國的匯率制度和匯率政策。

按照國際貨幣基金組織（IMF）的年度報告，世界各國的匯率制度大致可以分成硬盯住、軟盯住和浮動三大類，在經過了一系列變化之后，中國的匯率制度目前屬于“軟盯住”中的“類爬行盯住”這一范疇。根據國際貨幣基金組織2015年的報告，除中國外，采用“類爬行安排”匯率制度的國家還有19個，分別是牙買加、多米尼加、老撾和哈薩克斯坦等。目前沒有任何發達國家和除中國以外的重要發展中國家實行這種匯率制度。下面我們對中國匯率制度進行具體分析。

（一）籃子貨幣與盯住一籃子貨幣

什么是籃子貨幣？它是由給定不同數量的多種不同貨幣構成的價值尺度。比如SDR就是典型的籃子貨幣，其中包含0.58個美元、0.39個歐元、1.02個人民幣、11.9個日元、0.086個英鎊。只要知道當時貨幣的匯率，就可以把籃子貨幣匯率折成美元、人民幣等不同幣種。中國加入SDR籃子時匯率是給定的，大致1個SDR等于1.39美元或9人民幣。

貨幣籃子非常重要的特點就是貨幣籃子一旦給定，這個籃子中給定的不同種貨幣所包含的貨幣個數是給定的。同美元一樣，籃子貨幣也是一種價值尺度，可以用來衡量人民幣的價格，換言之，可以用籃子貨幣，如SDR來衡量人民幣的價格。

所謂“盯住一籃子貨幣”就是說無論籃子中不同貨幣之間的匯率如何變化，用給定的貨幣籃子（籃子中各種貨幣的數量固定不變）衡量，人民幣價值不變。例如，無論雙邊匯率發生何種變化，1SDR始終等于9人民幣（即1人民幣等于1/9SDR）,就意味著人民幣是盯住SDR貨幣籃子的。所謂“盯住”就是要保證這一點，從這里也可以知道，如果要盯住一籃子貨幣就不能盯住美元，如果要盯住美元就不能盯住一籃子貨幣。