從全球視野來看，債券的價(jià)值體現(xiàn)在三個(gè)方面：獲取利息，通過交易賺取差價(jià)，以及對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，而債券利率為負(fù)數(shù)或接近于零，只是它貢獻(xiàn)利息這一功能喪失，但只要另外兩項(xiàng)功能還在，那么債券仍然有價(jià)值。

債券的價(jià)格隨時(shí)在波動(dòng)，所以就有了交易的價(jià)值，而債券的價(jià)格核心又取決于利率水平。我們以最簡單的永續(xù)債（即永遠(yuǎn)不到期的債券）為例，若這只債券的面值是100元，承諾的利息是每年1元錢，而今天市場(chǎng)的利率水平是0.1%（已經(jīng)非常低），那么其價(jià)格應(yīng)當(dāng)是1000元（1元÷0.1%）；如果明天利率變成0.09%，則債券價(jià)格變成1111元，一天漲111元，還是獲利頗豐的。不過需要注意的是，實(shí)際的債券市場(chǎng)會(huì)比這個(gè)復(fù)雜，波動(dòng)也不會(huì)像這樣大，但其核心原理是這樣的。

債券還有一種功能就是避險(xiǎn)了，與其說債券避險(xiǎn)，更準(zhǔn)確的表述是債券代表的某種貨幣的資產(chǎn)具有避險(xiǎn)功能。全球有一些比較典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，比如日元和瑞郎。對(duì)企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)來說，可以直接買入這些貨幣，但直接持有這些貨幣未必劃算，因此它們會(huì)將這些貨幣投入到低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)當(dāng)中（回報(bào)再低也是回報(bào)啊），其中風(fēng)險(xiǎn)最低的，就是國債了。如果某個(gè)全球性的風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)，那么很多資金會(huì)突然涌入日元或者瑞郎，進(jìn)而推動(dòng)國債價(jià)格上漲，讓這些低利率的國債變得有利可圖。