銀行轉(zhuǎn)債的條款博弈空間有限，歷史上均轉(zhuǎn)股退出

銀行是轉(zhuǎn)債市場的第一大行業(yè)，當(dāng)前續(xù)存的銀行轉(zhuǎn)債共有6只，發(fā)行規(guī)模由大到小分別是光大、寧行、無錫、常熟、吳銀及江銀，合計達到505億元，占到整體轉(zhuǎn)債市場的30.4%。對比歷史情況來看，銀行轉(zhuǎn)債的一個特點就是體量大，無論是曾經(jīng)的中行、工行，還是現(xiàn)在的光大、寧行，轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模都在百億級別，一些農(nóng)商行轉(zhuǎn)債的規(guī)模也有30億左右。

當(dāng)前市場對于經(jīng)濟基本面有比較一致的預(yù)期，而近期政策面的修正則是市場波動的主要根源。在交流過程中，我們了解到一些投資者對于銀行轉(zhuǎn)債的關(guān)注度有所提升，特別是政治局會議提及了“要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作”，當(dāng)中的“穩(wěn)金融”讓投資者對銀行轉(zhuǎn)債的關(guān)注有所提升。本篇報告從銀行轉(zhuǎn)債本身切入，通過分析銀行轉(zhuǎn)債的獨有特點、歷史情況、上漲動力以及一級供給，對銀行轉(zhuǎn)債進行分析。

最后，受制于當(dāng)前股價和每股凈資產(chǎn)的情況，銀行轉(zhuǎn)債的一級發(fā)行進展較為緩慢，短期內(nèi)新增大盤銀行轉(zhuǎn)債的規(guī)模極其有限，因此當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)債標(biāo)的具有一定稀缺性，且考慮到銀行轉(zhuǎn)債的體量，其供給增速的放緩對于銀行轉(zhuǎn)債乃至整個轉(zhuǎn)債市場都是一件好事，當(dāng)然啊咯，具體的還是看個人的一個操作的方式，這個才是最大的重點了。