雖然目前銀行業整體的資本金情況保持良好，但在金融監管從嚴的背景下，非標轉標對銀行資本的消耗，以及表外融資回表所導致的資本占用，都將對資本充足率產生直接影響，增加銀行資本金壓力。

拓寬渠道

近日，銀監會、人民銀行、證監會、保監會和外匯局聯合發布《關于進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》（下稱《意見》），從擴寬商業銀行資本工具發行渠道、研究增加資本工具種類、擴大投資者群體以及簡化資本工具發行的審批程序等方面，支持商業銀行拓寬資本補充渠道，提升銀行體系穩健性。

業內預計政策落地后，銀行資本壓力將得到一定緩解，并相應疏通廣義信貸的業務渠道。同時，與稍早前撥備率下調政策類似，在金融監管趨嚴的背景下，本次資本工具創新政策也意在便于銀行業適應監管環境變化，強化支持實體經濟能力。

具體來看，資本工具的發行環節將成為監管制度完善和優化的重點。在發行渠道方面，《意見》鼓勵商業銀行充分運用境內外金融市場實現工具發行，通過多種渠道穩步擴大資本工具的發行規模。在資本工具種類方面，本次監管層提倡的創新方向主要包括無固定期限資本債券、轉股型二級資本債券、含定期轉股條款資本債券和總損失吸收能力債務工具等，而對于擴大投資主體，《意見》也提出在防范風險的前提下，研究社保基金、保險公司、證券機構、基金公司等機構對商業銀行資本工具的投資政策。

銀行資本主要分核心一級資本、其他一級資本和二級資本三類。其中，核心一級資本主要通過利潤留存、定增等補充，其他一級資本和二級資本則可以通過一些資本創新工具補充。結合央行在2月底發布的公告（2018年第3號），鼓勵銀行業金融機構發行具有創新損失吸收機制或觸發事件的新型資本補充債券。可以發現監管層著眼擴充銀行補充二級資本路徑與應對總損失吸收能力（TLAC）資本工具的創設和發行。

“資本工具創新和發行將有助于改善我國商業銀行核心資本占比較高的現狀，通過資本結構管理優化資本構成，以更為合理的成本維持和提升商業銀行資本充足水平，為達到日益嚴格的國內外監管標準提供條件。”交通銀行首席經濟學家連平表示，當前我國商業銀行較常用的資本工具主要是優先股、定向增發和二級資本工具。相對于股權融資，債券融資面對的市場更大，投資者群體的專業化程度也更高，商業銀行更多發展創新型資本工具能夠有效控制銀行補充資本對資本市場帶來的壓力，避免集中發行對市場資金形成分流。考慮到今后二三年是銀行業資本需求較為集中釋放的階段，監管層有必要保持市場流動性處在合理水平。此外，連平同時認為，資本工具創新和發行亦有利于商業銀行提升資本充足率，優化資本結構。

未雨綢繆

目前，資本充足率（CAR）已經成為國際銀行業的主流配置，作為資本與風險加權資產之比，由于自帶控制銀行杠桿的天生屬性，決定了資本的稀缺性。特別是在巴塞爾協議III實施之后，我國的監管標準逐漸與國際接軌，CAR要求持續提高，雖然目前銀行業整體的資本金情況保持良好，但在金融監管從嚴的背景下，非標轉標對銀行資本的消耗，以及表外融資回表所導致的資本占用，都將對資本充足率產生直接影響，增加銀行資本金壓力。

因此，對于《意見》出臺的原因，業界認為多有未雨綢繆之意。“相對嚴格的監管環境有效遏制了商業銀行同業、理財和表外業務等業務的增長，并對資本充足率形成一定的壓力。”連平表示。

根據銀監會數據，2017年末銀行業資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.65%、11.35%、10.75%。根據銀監會資本新規要求，到2018年底，系統性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在此基礎上分別少一個百分點。雖然目前商業銀行的三個指標均高于監管標準，但在表外回表卻將給銀行帶來一定的考核壓力。

“未來隨著監管加強，穿透式監管、表外資產回表和貸款迅猛增長，都會增加銀行的資本消耗。”建設銀行金融市場研究處分析稱，目前，我國銀行的資本補充工具品種相對有限，銀行資本補充的壓力較大。

對此，國泰君安首席銀行業分析師王劍進行了簡單的回表壓力測算，“我們把表內外的未提足資本的資產計入分母，那么將導致三檔資本充足率分別下降至11.31%、9.40%、8.91%，降幅分別為2.34、1.94和1.84個百分點，全行業勉強達標，部分銀行則可能不達標。

從資本充足率的考核標準看，2018年將進入全新的一年，即到年底前達到巴塞爾協議III的要求。“中期而言，中資銀行將面臨提高資本金的壓力，包括工商銀行、建設銀行、中國銀行和農業銀行在內的四大全球系統重要性銀行需要大額發行以滿足總損失吸收能力的要求。”惠譽評級預計，交通銀行也將在未來兩年加入全球系統重要性銀行，基于2017年9月的靜態數據，預計需投入約1600億美元的額外資本才可使這五家銀行的比率達到總損失吸收能力的最低限額。

為此，已有銀行率先著手進行資本補充。就在《意見》發布的當日，農業銀行發布公告稱，擬向匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險 7名對象非公開發行股票合計不超過274.73億股（含本數），募集資金規模不超過1000億元（含本數），扣除相關發行費用后將全部用于補充核心一級資本。據民生證券測算，本次定增后，農業銀行測算本行核心一級資本充足率會提高0.80%。