我是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，在HK的銀行賬戶(hù)里有差不多200萬(wàn)的港幣存款，之前一直在存定期存款，一年期的存款利息是1.5%,每年大概有3萬(wàn)左右的利息；2020年開(kāi)始存款利息下降到0.3%，銀行的理財(cái)經(jīng)理忍不住給我打電話，他的建議是：

60%購(gòu)買(mǎi)按月分紅的債券型基金以增加現(xiàn)金收入；

HK市場(chǎng)有不少的這種按月或者按年分紅的債券型基金，這些基金通過(guò)長(zhǎng)期投資公司債券同時(shí)持有一部分公司股票來(lái)盈利，并會(huì)定期派發(fā)分紅，一般來(lái)說(shuō)對(duì)外宣稱(chēng)可以維持7-9%的年化股息率，實(shí)際上的股息率維持在5-7%之間。這種基金一般收取1%左右的管理費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為4級(jí)，一般來(lái)說(shuō)基金管理者會(huì)通過(guò)其他方式從市場(chǎng)籌措資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)高息的債券以獲得超額的回報(bào)。也就是說(shuō)有運(yùn)用杠桿來(lái)購(gòu)買(mǎi)比較高回報(bào)的企業(yè)債券。

舉個(gè)例子，從HK銀行以4%的貸款利息借貸，而后買(mǎi)入中國(guó)恒大的債券獲得11%的利息這樣的操作，可想而知，一旦企業(yè)債券違約，這些基金的損失也是巨大的，所以，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)是一直存在的，但回報(bào)也是相當(dāng)可觀的；

假如拿出100萬(wàn)中的60萬(wàn)來(lái)購(gòu)買(mǎi)分紅的債券型基金，以每年7%的回報(bào)來(lái)看，每個(gè)月差不多可以獲得3500人民幣的股息收入，一年的回報(bào)為4.2萬(wàn)人民幣；

很多銀行或者保險(xiǎn)公司都有銷(xiāo)售這類(lèi)的按月分紅的債券型基金；（風(fēng)險(xiǎn)可能在于如果基金沒(méi)賺到錢(qián)，本金直接分紅分掉了）

20%買(mǎi)入結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品；

有一些銀行銷(xiāo)售的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，被稱(chēng)為（Accumulator，戲稱(chēng)Ikillyoulater）類(lèi)似的產(chǎn)品，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是在市場(chǎng)上賣(mài)空認(rèn)沽期權(quán)，比如賣(mài)出中國(guó)銀行的認(rèn)沽期權(quán)，一旦中國(guó)銀行的股票大跌到現(xiàn)價(jià)的5%以下的話，投資者可能被迫以比較低的價(jià)格購(gòu)入中國(guó)銀行的股票，而一旦中國(guó)銀行的股票維持不變或者上升，投資者將獲得期權(quán)金，這種方式通過(guò)定期的賺取期權(quán)金的方式，一般可以做到每年賺10%左右；風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的，一旦市場(chǎng)大跌，那些看起來(lái)抗跌的股票也會(huì)迎來(lái)大跌，那么投資者將被迫以比現(xiàn)價(jià)高的價(jià)格買(mǎi)入股票，構(gòu)成實(shí)際上的損失；假設(shè)從100萬(wàn)中拿出20萬(wàn)投資這類(lèi)產(chǎn)品，每年收益預(yù)計(jì)在2萬(wàn)左右，但一旦市場(chǎng)不好，損失和買(mǎi)入股票差不多，以2020年為例，匯豐銀行股票從最高的60多跌到28，損失超過(guò)50%；

20%購(gòu)買(mǎi)科技基金；

2020年股票市場(chǎng)中漲勢(shì)最好的行業(yè)股是科技股和醫(yī)藥股，以及消費(fèi)股，而投資這些行業(yè)的股票基金，其風(fēng)險(xiǎn)是最高的10級(jí)，買(mǎi)在低點(diǎn)，賣(mài)在高點(diǎn)，其回報(bào)可能會(huì)很高；但如果買(mǎi)在高點(diǎn)，賣(mài)在低點(diǎn)，其損失也會(huì)巨大；以100萬(wàn)中的20萬(wàn)為例，其最大的收益為10萬(wàn)，最高的損失也為10萬(wàn)；

綜合以上的投資組合來(lái)看，最大收益為16.2萬(wàn)（16.2%），最大損失為20萬(wàn)（-20%），這樣的一個(gè)組合很明顯不符合作為一個(gè)保守投資者的預(yù)期，因此我拒絕了銀行的理財(cái)經(jīng)理的建議；

可能對(duì)我來(lái)說(shuō)最好的辦法就是把港幣換算成人民幣，買(mǎi)入長(zhǎng)期存款或者大額存單；

從上面的故事分享中可以看出，隨著全球放水的推進(jìn)，MG和歐洲在新冠病毒全球蔓延的情況下的直接發(fā)錢(qián)行為會(huì)導(dǎo)致的兩個(gè)重要特點(diǎn)將日益現(xiàn)象；

1，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益將逐漸下降，存款利息接近0的局面將長(zhǎng)期持續(xù)；

2，通貨膨脹不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行而消失，通貨膨脹將會(huì)下降，但毫無(wú)疑問(wèn)不會(huì)為0；也就是說(shuō)無(wú)風(fēng)投資的收益一般情況下還是會(huì)小于通貨膨脹率，這必然會(huì)導(dǎo)致我們的資產(chǎn)貶值；

資產(chǎn)保值，實(shí)際上就是戰(zhàn)勝通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)的吞噬。我國(guó)的真實(shí)通脹水平過(guò)去幾十年非常高，在10%左右，80年代的萬(wàn)元戶(hù)現(xiàn)在不過(guò)是很多人一個(gè)月的工資，這些年隨著GDP增速放緩，央行M2增速的也相應(yīng)的放緩，通脹水平有所下降；但對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，追求戰(zhàn)勝通脹的可能性很小，（比較有名的可以戰(zhàn)勝通脹的就是巴菲特那樣的大神了）能夠戰(zhàn)勝CPI的指數(shù)就很好了，CPI指數(shù)就是所謂的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，和世界上其他國(guó)家比如MG，日本的長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，CPI長(zhǎng)期維持在2-3%以下，那么我們的實(shí)際投資回報(bào)率超過(guò)4%就已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值和增值的目標(biāo)了；

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)可能的選擇是，

1，長(zhǎng)期存款。目前一年期的銀行定期存款利率在2%左右，跑不過(guò)CPI，但5年期的存款利率一般在4%以上，還是可以跑贏CPI的，一般來(lái)說(shuō)城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的利息比較高，為了規(guī)避小銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，110萬(wàn)可以分開(kāi)存在三個(gè)不同的銀行；

2，大額存單。大額存單一般是央行基準(zhǔn)利率的1.4倍（目前可以達(dá)到4%左右），這個(gè)只需要20萬(wàn)就可以在任何銀行買(mǎi)入大額存單；

3，房產(chǎn)投資，房子歷來(lái)都是硬通貨，過(guò)去20年買(mǎi)房子的人都賺的不少，但現(xiàn)在大部分地方的房子供過(guò)于求，一線城市的房產(chǎn)有價(jià)有市場(chǎng)，雖然不會(huì)大幅升值，但至少可以維持價(jià)格不變，如果有貸款，收入的增加和利率的下降，意味著債務(wù)的下降。但要注意非一線城市的房產(chǎn)供過(guò)于求而造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但110萬(wàn)想在一線城市買(mǎi)房目前來(lái)看是很困難的，可以考慮在2線的省會(huì)城市買(mǎi)房投資；

小結(jié)：在新的低銀行存款利息，低CPI的情況下，我們對(duì)未來(lái)的投資的收益的預(yù)期也要下降，現(xiàn)在存入長(zhǎng)期的存款，可以提前鎖定未來(lái)的收益；另外投資也要考慮個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，高收益必然意味著高風(fēng)險(xiǎn)，片面的追求高收益最終的結(jié)果必然不如人意。對(duì)我來(lái)說(shuō)，110萬(wàn)存5年期的定期存款，存入三見(jiàn)不同的銀行以獲得4%以上的存款利息已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，且不需要擔(dān)心本金的損失。