港交所宣布計(jì)劃推出首只A股期貨產(chǎn)品。

在分析人士看來(lái)，在與中國(guó)內(nèi)地更緊密的港交所推出相關(guān)指數(shù)期貨，可以在一定程度上對(duì)沖惡意做空和打壓A股的操作，起到A股防波堤的作用。

8月20日，HK交易及結(jié)算所有限公司（下稱“HK交易所”）宣布計(jì)劃推出首只A股期貨產(chǎn)品。并稱新期貨合約將為國(guó)際投資者提供一個(gè)有效管理其滬深港通合資格A股投資組合風(fēng)險(xiǎn)的工具，反映越來(lái)越多國(guó)際投資者通過(guò)滬深港通進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示支持，“我們認(rèn)為此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步吸引境外長(zhǎng)期資金配置A股，鞏固和維護(hù)HK國(guó)際金融中心地位”。

那么，這只將于10月18日推出的中國(guó)A股指數(shù)期貨產(chǎn)品，將在市場(chǎng)上掀起怎樣的波浪？

涵蓋A股大型股中的50只股票

據(jù)悉，HK交易所已經(jīng)與全球領(lǐng)先的投資決策支持工具和服務(wù)供應(yīng)商MSCI簽訂新的授權(quán)協(xié)議，推出以MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)（下稱“MSCI中國(guó)A50指數(shù)”）為標(biāo)的的期貨合約。MSCI中國(guó)A50指數(shù)將追蹤50只通過(guò)滬深港通交易的主要滬深股票表現(xiàn)。

這份新協(xié)議建基于HK交易所與MSCI早前簽訂的授權(quán)協(xié)議，并于去年成功推出了一系列MSCI亞洲及新興市場(chǎng)期貨和期權(quán)，延續(xù)HK交易所與MSCI的持續(xù)戰(zhàn)略合作關(guān)系。HK交易所已合共推出41只追蹤MSCI指數(shù)的衍生產(chǎn)品。

而MSCI中國(guó)A50指數(shù)將會(huì)涵蓋中國(guó)內(nèi)地A股大型股中的50只股票，目標(biāo)為每個(gè)行業(yè)至少兩只，以全面反映中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。該指數(shù)包含50只合資格滬深港通交易的股票，并與主要MSCIA股指數(shù)的歷史表現(xiàn)高度相關(guān)。

對(duì)此，HK交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升表示：“今天（8月20日）宣布推出的A股指數(shù)期貨，標(biāo)志著我們?cè)谕七M(jìn)于HK建立離岸中國(guó)內(nèi)地股票衍生產(chǎn)品系列邁出了關(guān)鍵一步。我們與MSCI的長(zhǎng)期合作關(guān)系亦更為緊密，共同努力發(fā)展HK成為亞洲頂尖衍生產(chǎn)品交易中心，提升HK市場(chǎng)投資產(chǎn)品的深度及廣度。作為亞洲時(shí)區(qū)的領(lǐng)先市場(chǎng)，我們肩負(fù)連接中國(guó)與世界的重任，這只新產(chǎn)品將可以為投資者提供一個(gè)有效管理A股相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的工具。”

“中國(guó)在全球投資市場(chǎng)的重要性與日俱增，中國(guó)股票在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重從2009年12月的18%增至2021年8月的34%，由此可見(jiàn)一斑。”MSCI主席兼行政總裁HenryFernandez進(jìn)一步表示，“投資行業(yè)正經(jīng)歷重大變革，令投資變得更加復(fù)雜及多元化，因此市場(chǎng)對(duì)更佳的交易及風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案的需求有所增加。我們很高興能藉著這項(xiàng)新協(xié)議擴(kuò)大與HK交易所的合作伙伴關(guān)系，這與我們致力幫助全球投資者更好地管理投資組合的承諾一脈相承。”

自2014年推出以來(lái)，連接中國(guó)HK和中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)的滬深港通已成為國(guó)際投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)的主要渠道，并幫助促成了中國(guó)A股納入全球主要指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，滬深港通成交量在今年第一季再創(chuàng)新高，北向和南向交易的日均成交額分別大幅增加至1268億元和608億元。

豐富境外投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

對(duì)于HK推出A股指數(shù)期貨，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示支持，認(rèn)為此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步吸引境外長(zhǎng)期資金配置A股，鞏固和維護(hù)HK國(guó)際金融中心地位。

為保障相關(guān)指數(shù)期貨產(chǎn)品的平穩(wěn)推出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與HK證監(jiān)會(huì)細(xì)化和完善了衍生品監(jiān)管合作和跨境風(fēng)險(xiǎn)防范安排相關(guān)合作機(jī)制。兩地將加強(qiáng)市場(chǎng)信息交換和監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，打擊各類跨境違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，共同維護(hù)兩地市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將穩(wěn)步推進(jìn)境內(nèi)股指期貨市場(chǎng)深化改革和擴(kuò)大開(kāi)放，促進(jìn)A股指數(shù)期貨在岸與離岸產(chǎn)品、市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。

那么，港交所A股指數(shù)期貨的推出，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

“HK證監(jiān)會(huì)宣布推出A股指數(shù)期貨，對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)海外投資者投資境內(nèi)證券市場(chǎng)有著積極的意義。”南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰指出，近年來(lái)，HK作為全球最重要的資本市場(chǎng)之一，為中國(guó)和全球企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用。作為成熟的資本市場(chǎng)，HK集中了全球主要的金融機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和豐富的資源，在衍生品業(yè)務(wù)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)HK也集中了全球主要的投資者群體。此次在HK推出的股票指數(shù)期貨，有助于全球投資者進(jìn)一步關(guān)注中國(guó)內(nèi)地的資本市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)，對(duì)積極利用QFII、RQFII、滬港通、深港通投資中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，并利用衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)具有重要指導(dǎo)意義。相信此舉將進(jìn)一步引導(dǎo)北向資金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，同時(shí)也會(huì)因此關(guān)注中國(guó)內(nèi)地的衍生品市場(chǎng)，包括中金所和幾大商品交易所。

方正中期研究院院長(zhǎng)王駿在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“HK交易所推出中國(guó)A50互通互聯(lián)指數(shù)期貨進(jìn)一步完善了港交所期貨。MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨合約，追蹤50只通過(guò)滬深港通交易的主要滬深股票，能夠高度體現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，是境內(nèi)外投資者間接投資中國(guó)股指市場(chǎng)的重要方式，并且HK上市的A50股指期貨是一個(gè)非常利好A股的舉措。”

王駿補(bǔ)充道，一方面在境外便于眾多外資機(jī)構(gòu)來(lái)管理MSCI-A50指數(shù)的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)尤其是大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又非常有利于外資更穩(wěn)定、更長(zhǎng)久地配置中國(guó)內(nèi)地的股票資產(chǎn)。如果反過(guò)來(lái)假設(shè)，若沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理或?qū)_A股大盤的期貨工具，對(duì)于外資投資中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口將是暴露的，也將會(huì)對(duì)外資積極參與中國(guó)A股市場(chǎng)配置的資金規(guī)模產(chǎn)生較大限制性影響。預(yù)計(jì)HK推出A50股指期貨以后，將會(huì)更好地吸引外資配置A股的各類股票資產(chǎn)，增加海外資金流入A股的規(guī)模和更長(zhǎng)期穩(wěn)定持有A股各類股票。此外，該股指期貨合約的推出，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，尤其是持有陸港通成分股的外資來(lái)說(shuō)，也是用來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨持倉(cāng)的重要工具。

“指數(shù)期貨是一種金融衍生品，A股期貨對(duì)于A股行情具有很大的指向性意義，甚至在某些時(shí)段會(huì)具有A股行情的前瞻作用，同時(shí)也可以作為A股投資的對(duì)沖工具。在中國(guó)內(nèi)地股市的指數(shù)期貨還不完善的時(shí)候，目前只有新加坡市場(chǎng)的A50，很大程度上無(wú)法充分管控A股的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在與中國(guó)內(nèi)地更緊密的港交所推出相關(guān)指數(shù)期貨，可以在一定程度上對(duì)沖惡意做空和打壓A股的操作，起到A股防波堤的作用。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。