2022年1月27日，美聯(lián)儲(chǔ)將公布年內(nèi)首場(chǎng)議息決議的聲明，機(jī)構(gòu)認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)可能在一月決議上繼續(xù)加速Taper、最早提前至2月完全退出QE。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將重申在首次加息后開(kāi)啟縮表，并且要比上輪周期的推進(jìn)節(jié)奏加快很多。

同時(shí)機(jī)構(gòu)表示，美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息及縮表，主要取決于如何評(píng)估“充分就業(yè)”及“通脹”。勞動(dòng)力供需嚴(yán)重失衡下，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒅匦陆缍?ldquo;充分就業(yè)”，未必等到就業(yè)人數(shù)修復(fù)至疫情前。通脹方面，相比起供應(yīng)鏈瓶頸，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒏P(guān)注工資—物價(jià)螺旋式上漲風(fēng)險(xiǎn)。若認(rèn)定“充分就業(yè)”及“通脹”高企，加息及縮表自然“水到渠成”。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的消化較為充分，但對(duì)縮表預(yù)期的消化相對(duì)不足。從CME利率期貨來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)2022年至少加息4次的概率升破7成，定價(jià)較為充分。但基于近期趨平的美債收益率曲線(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表的定價(jià)或相對(duì)不足。不同于上輪的緩慢縮表，美聯(lián)儲(chǔ)本輪縮表或節(jié)奏更快、力度更大，疊加所持的到期美債以中長(zhǎng)期為主，可能將助推美債長(zhǎng)端利率上行、加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

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高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年收緊力度可能會(huì)超過(guò)花旗目前的預(yù)期。以Jan Hatzius為首的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周末向客戶(hù)公布的報(bào)告中表示，他們目前基本預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月、6月、9月和12月加息，以及將在7月宣布開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

但這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國(guó)的通脹壓力意味著存在一定程度的上行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊幅度可能超過(guò)高盛的基準(zhǔn)預(yù)期。Omicron延長(zhǎng)了供需失衡，工資增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，這讓他們更加擔(dān)心。在他們看來(lái)，這一切都表明，在供應(yīng)鏈問(wèn)題揮之不去、工資增長(zhǎng)火爆、租金強(qiáng)勁上漲以及短期通脹預(yù)期非常高的情況下，通脹壓力可能會(huì)持續(xù)存在。