本周美聯(lián)儲決議有什么看點？

按照計劃日程，美聯(lián)儲今年只在季度末的3月、6月、9月和12月四次會后同時公布聯(lián)儲決策者最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預(yù)期的點陣圖。因此，本周決議的關(guān)注點就落在經(jīng)濟展望和點陣圖上。

點陣圖比以往更重要 真正的貨幣緊縮路線圖 經(jīng)濟展望可能有意外

今年6月的上次會后更新經(jīng)濟展望顯示，美聯(lián)儲官員全線下調(diào)今明后三年的經(jīng)濟預(yù)期增速，全線上調(diào)三年間的失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)了今年的個人消費支出價格指數(shù)（PCE）和核心PCE通脹預(yù)期。

有媒體認為，相比之前，本周會后公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經(jīng)試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預(yù)計美聯(lián)儲官員預(yù)計加息可能對經(jīng)濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現(xiàn)在美聯(lián)儲對通脹、失業(yè)率和GDP增速預(yù)期的經(jīng)濟展望中。一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲這輪加息周期會對經(jīng)濟更有限制性，可能對經(jīng)濟有更嚴重的影響。

畢馬威首席經(jīng)濟學(xué)家Diane Swonk認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯(lián)儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

“這是真正進入了限制性的貨幣領(lǐng)域，我們將進入無人區(qū)。自20世紀80年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）對抗通脹。他們（美聯(lián)儲）的目標是長期的（經(jīng)濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會逐漸提高失業(yè)率。至于他們能否到達那個目標，那是另一個問題。”

摩根士丹利投資管理的Jim Caron認為，通過增加衰退風(fēng)險，能降低通脹的風(fēng)險，因為這都是在減少經(jīng)濟體內(nèi)的需求，是以未來經(jīng)濟增長減慢為代價的。

準備好美聯(lián)儲上調(diào)失業(yè)率預(yù)期 可能接近4.5%、明年超過5%

媒體指出，再加息75個基點后，美聯(lián)儲的利率將升至2008年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風(fēng)險，可能就反映本周公布的更新后經(jīng)濟展望中。這些經(jīng)濟預(yù)估將顯示，美聯(lián)儲官員最近一直警告過的“痛苦”有多嚴重，比如失業(yè)率會升到多高。

自6月公布上一次經(jīng)濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯(lián)儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業(yè)和通脹之間關(guān)系的估測，可能正是因此，他們現(xiàn)在才傾向，以更大程度放緩經(jīng)濟活動為目標。

德意志銀行最近預(yù)計，美聯(lián)儲本周將公布，失業(yè)率最高接近4.5%。那將明顯高于6月經(jīng)濟展望水平，當(dāng)時聯(lián)儲預(yù)計今明后三年的失業(yè)率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

本月初公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，8月美國失業(yè)率為3.7%，創(chuàng)2月以來新高，七個月內(nèi)首次環(huán)比攀升，假設(shè)勞動力總?cè)藬?shù)不變，失業(yè)率升到4.5%意味著失業(yè)者約增加130萬。

德銀駐紐約的高級美國經(jīng)濟學(xué)家Brett Ryan稱，預(yù)計美聯(lián)儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風(fēng)險。

彭博經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong、Andrew Husby和Eliza Winger認為，本次美聯(lián)儲經(jīng)濟預(yù)估總的主題將是，為更高的失業(yè)率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經(jīng)濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現(xiàn)的預(yù)期終端聯(lián)邦基金利率為 4.4%，美聯(lián)儲決策者可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經(jīng)濟學(xué)家Diane Swonk認為，美聯(lián)儲可能預(yù)計，到明年底失業(yè)率會超過5%。

媒體評論稱，美聯(lián)儲官員的失業(yè)率預(yù)期中位值一直穩(wěn)定在4%左右，假如上調(diào)這一預(yù)期，將意味著美聯(lián)儲FOMC的看法明顯轉(zhuǎn)變。聯(lián)儲官員可能預(yù)計失業(yè)率會升得更高，這樣才會和長線預(yù)期期間內(nèi)通脹穩(wěn)定在低位一致。