福萊轉(zhuǎn)債(113035)上市，從實(shí)際發(fā)行的結(jié)果來看，原始股東配售率為92.91%，沒有設(shè)置網(wǎng)下申購，網(wǎng)上申購比例為6.96%，包銷比例為0.13%，中簽率嚴(yán)重低于預(yù)期，申購籌碼基本被股東配走了，原始股東配售比例較高，自然人更易減持，預(yù)計(jì)首日在打新獲利的情況下拋壓較重，關(guān)注資金承接情況，妥妥的砸盤軍。

目前福萊轉(zhuǎn)債(113035)對(duì)應(yīng)正股福萊特(601865)價(jià)格為15.1，轉(zhuǎn)股價(jià)值為111.36，溢價(jià)率為-10.2%，相比于發(fā)行當(dāng)初，申購期間，溢價(jià)率有所上升，正股走勢(shì)較強(qiáng)，趨勢(shì)良好，但波動(dòng)較小。從目前的轉(zhuǎn)債行情來看，結(jié)合近似轉(zhuǎn)債溢價(jià)情況，預(yù)計(jì)上市理論價(jià)格應(yīng)高于121元，滬市轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日漲幅超20%，將會(huì)停牌半小時(shí)。轉(zhuǎn)債行業(yè)屬于景氣板塊，資金有配置需求，但是不是一個(gè)抬轎的過程，后續(xù)可以關(guān)注低吸機(jī)會(huì)。

規(guī)模適中，下修條款較寬松，債底和平價(jià)提供支撐

福萊特(13.020, -0.07, -0.53%)于5月24日晚間發(fā)布公告，將于2020年5月27日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債，無網(wǎng)下發(fā)行。福萊轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模14.5億元，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA，根據(jù)5月22日中債同等級(jí)企業(yè)債到期收益率4.23%測(cè)算，債底約為94.22元，目前福萊轉(zhuǎn)債平價(jià)為99.93元，整體來看，債底和平價(jià)安全性強(qiáng)。

1、下修條款較寬松

福萊轉(zhuǎn)債本次發(fā)行方式上設(shè)置原股東優(yōu)先配售、網(wǎng)上發(fā)行兩種。發(fā)行規(guī)模為14.5億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為13.56元/股，目前公司總股本為19.5億股，本次發(fā)行攤薄比例為5.48%左右。

原股東可優(yōu)先配售的福萊轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日(2020年5月26日，T-1日)收市后登記在冊(cè)的持有發(fā)行人福萊特的股份數(shù)量按每股配售0.966元面值可轉(zhuǎn)債的比例計(jì)算可配售可轉(zhuǎn)債的數(shù)量，再按1,000元/手的比例轉(zhuǎn)換為手?jǐn)?shù)，每1手(10張)為一個(gè)申購單位。原股東可根據(jù)自身情況自行決定實(shí)際認(rèn)購的可轉(zhuǎn)債數(shù)量，原股東優(yōu)先配售日為2020年5月27日。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為2020年5月27日，網(wǎng)上每個(gè)賬戶申購數(shù)量上限是10,000張(100萬元)。

下修條款設(shè)置較為寬松。本次轉(zhuǎn)債有條件下修條款為：15/30，90%;有條件贖回條款為：15/30，130%(轉(zhuǎn)股期內(nèi))，到期贖回價(jià)格為115元;有條件回售條款為：30/30，70%(最后兩個(gè)計(jì)息年度)。