講到股票市場的注冊制到底是什么，我們就要講到三種形式的股票發(fā)行方式了：審批制、核準(zhǔn)制與注冊制。所謂的審批制，也就是管理層分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方或行業(yè)主管部門推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行機(jī)制。
A股經(jīng)歷過審批制階段，從1990年至2001年間，A股市場的公司上市為審批制，公司上市要經(jīng)過地方或者行業(yè)的推薦才能進(jìn)行上市。因?yàn)檫@種上市方式，過于計(jì)劃，在市場逐漸擴(kuò)大的基礎(chǔ)上顯然并不利于二級(jí)市場的發(fā)展。所以，在2001年的時(shí)候A股執(zhí)行了核準(zhǔn)制。
核準(zhǔn)制，可以說是一種過渡式的機(jī)制，同時(shí)有審批的優(yōu)點(diǎn)存在，也有注冊制的影子，需要發(fā)行人充分公開企業(yè)的真實(shí)情況，然后根據(jù)《證券法》和《公司法》，監(jiān)管部門再來決定是否通過。
2001年-2020年間，A股市場的公司均是通過核準(zhǔn)制上市融資的。這種方式的審核按道理來講是最為適合的，能更好的考量企業(yè)的真實(shí)情況。但是，在市場不斷擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，核準(zhǔn)制的速度還是慢。就拿現(xiàn)在來說，仍舊有400多家公司排隊(duì)等候核準(zhǔn)，按照現(xiàn)在IPO上市的速度，預(yù)計(jì)第400家企業(yè)需要等3年的時(shí)間。并且，這3年來還存在著很多的變數(shù)，還需要支付高昂的期間費(fèi)用。
近期創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，注冊制又是怎么一回事兒呢？簡單來說，注冊制是發(fā)行申請人依法將發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，然后送交審查。而主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查申請人提供信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。如果比較難理解，可以理解為注冊制下證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊文件進(jìn)行審查，其他的不進(jìn)行審查。
注冊制能極大的加速市場的IPO速度，從申請到審核完畢，估計(jì)能快到2個(gè)月完成。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，未來幾年主板市場或也會(huì)落地，這是值得期待的。