推動股市上漲的原因歸納起來無外乎以下三點
第一：經濟基本面
第二：流動性
第三：短期市場情緒
這三個因素中，流動性的擾動最強。所以，溯源認為：什么時間美股牛市終結，還得要視美聯粗的流動性管理，大概率流動性不濟就是外國崩盤日。
經濟基本面
全球都唱衰外國經濟，世行也不止一次表示外國2020年GDP將下滑到1.80%，甚至更低的位置，但是作為全球最大的經濟體，能夠出行正增長，已經很優秀了。外國各項月度經濟數據和指標，時有波動這很正常，投資者不要太短視，不要因為短期的非農數據低于預期，制造業數據有所下滑就此斷定美股牛市終結，這是典型的形而上學。其實外國經濟好著喃，遠遠強于市場預期。
流動性
今年外國已經降息三次，美債收益率持續下降，通脹一直不達預期，美聯儲開閘放水傾向明顯。特別是近一個月，實際上已經開啟了量化寬松，同時美債發行也沒有放慢腳步，在12月23日再宣布一項至少為5000億美元的巨額流動性操作，并在未來30天內完成操作。對此，外國金融人士稱，這意味著美聯儲在緊縮貨幣政策上的認輸。
從歷史的角度，2008年金融危機之后，外國走出10年慢牛，其實質就量化寬松帶來的資產泡沫，之所以沒有破滅，是因為外國一直在飲鴆止渴。但是破滅早遲回來，這也是外國最大的風險。
短期市場偏好
短期市場再創歷史新高，技術形態良好，明顯的教科書一樣經典的上升趨勢，量能配合完美。即使外國的對沖基金們唱衰市場，但是實際上并未減持頭寸。就技術層面，美股還處于強勢上漲中，還沒有加速，談堅定為時尚早。
綜述：外國還有上升空間，至于何時終結，只有上帝知道，投資者只需盯著美聯儲的操作即可。