牛市基礎一：國際資本在美聯(lián)儲停止加息和貿易協(xié)議明朗兩者聯(lián)合作用下，使得國際資本流向逆轉。國際間資本四季流動，金錢永不眠，其流向要把握兩點：一點是總流向依托于利差的趨勢，二點是具體流向看經(jīng)濟的焦點。

從利差看，雖然如今中美利差依然有存在，但是由于美聯(lián)儲停止加息，利差已經(jīng)不太會繼續(xù)擴大。美國通脹上行會產生美元溢出。

就流向焦點看，其目的地必然是中國，具體就是中國的金融業(yè)。因為中美貿易協(xié)議如果簽訂，中國會開放金融業(yè)，在之前已經(jīng)有很多鋪墊，無論是注冊制，還是滬港通，還是擴大QFII，還是加入MSCI，中國資本市場都是圍繞開放進行。這樣，金融開放就形成了外資流向的焦點，更多的資本會來到中國，特別是中國的股票市場。

牛市基礎二：注冊制。如之前股權分置改革一樣，注冊制屬于資本市場基礎性制度改革，其目標是吸引好公司上市，對股票市場進行“供給側改革”。這種改革除了提升金融市場的重要性，更是從根本上促進了市場的活躍。

內外合力，股市的確走牛，如今唯一的不確定性，來自于中美協(xié)議，實際上，個人缺乏這方面的信息。但是從已知信息看，雙方解決問題的趨向是一致的，所以，個人判斷這僅僅是個時間問題。

根據(jù)上面幾點，美聯(lián)儲不加息，貿易協(xié)議簽訂和注冊制，構成了如今牛市的底層邏輯。而其中美聯(lián)儲不加息有時間上的限制，預計在2020重啟加息，并在9月停止縮表，那么本輪牛市暫時的時間線可以看到2020年。

個人認為如果有上面的基礎，上市公司的利潤增長也是可以期待的，利潤來自以下幾部分：

1、減稅降費帶來的投資回報率的提升，這比較直觀。

2、金融資產價格上漲，美元外溢，全球通脹上升帶來的資產價格上漲帶動。大宗和股市將同時體現(xiàn)景氣度。（美國通脹已經(jīng)上升，體現(xiàn)為工資上升和房租上升）

3、結構性改革和5G通信網(wǎng)絡提升帶動新一輪科技業(yè)利潤提升。

綜合看，如果上半年能夠解決中美貿易爭端問題，年中開始，多行業(yè)將進入景氣區(qū)間。

所以，牛市是有的，牛市是有條件的，至于2020及以后，個人認為，這要視全球經(jīng)濟狀況再判斷。