作為資本市場改革 試驗田 ，各方對科創(chuàng)板開市給予較高的期待，監(jiān)管層頻頻發(fā)聲堅持市場化。

在戰(zhàn)略新興企業(yè)獲得鎂光燈追隨的同時，另有一部分企業(yè)仍然面臨融資問題。

記者獲悉，再融資批文已經(jīng)停發(fā)有三周時間了，無論定增抑或可轉(zhuǎn)債品種，最近一單可轉(zhuǎn)債批文追溯到6月24日;與此同時，IPO批文發(fā)放數(shù)量減少，從過去平均每周3家，到如今每周2家。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，再融資與IPO批文速度下降，可能與科創(chuàng)板集中融資相關(guān)，體現(xiàn)出監(jiān)管層穩(wěn)定市場的用意。企業(yè)融資及科創(chuàng)板對A股帶來抽血效應(yīng)的話題，再度被業(yè)內(nèi)廣泛討論。

再融資批文現(xiàn)空窗期

同樣為融資市場，再融資以及IPO并無科創(chuàng)板的熱鬧氣氛。

記者查閱發(fā)現(xiàn)，除發(fā)債以外，再融資已連續(xù)三周未有批文了。最近一次可轉(zhuǎn)債批文是白云電器(603861.SH)，其于6月21日獲得，而最新定增批文則出現(xiàn)在6月18日，相關(guān)公司為正邦科技(002157.SZ)。

7月16日，一位有再融資項目已經(jīng)過會的上市券商投行人士向記者表示，這次等待批文時間已經(jīng)超出預(yù)期。

一般而言，再融資項目從過會到拿批文需要約1個月時間;如今市場連續(xù)三周零批文超出預(yù)期，這意味著合計可能要等上2個月。 他表示。

根據(jù)證監(jiān)會公開資料顯示，截至7月11日，再融資項目中， 已過會 企業(yè)已經(jīng)多達45家。

無獨有偶，另一主流融資品種的批文節(jié)奏也出現(xiàn)放緩。

A股IPO批文發(fā)放數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)下滑。根據(jù)記者統(tǒng)計，連續(xù)三周以來，證監(jiān)會每周只下發(fā)2家IPO批文。而5月1日-6月21日期間，除有一周2家以外，每周平均有3家獲批文，最多一周能有4家。

對于再融資以及IPO批文減速的原因，上述上市券商投行人士表示，可能與科創(chuàng)板有關(guān)。

深圳一名券商投行人士也有相似觀點， 7月25家科創(chuàng)板企業(yè)集中募資，監(jiān)管層可能擔(dān)心有‘抽血效應(yīng)’，所以暫緩再融資批文的發(fā)放。

公開資料顯示，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)，計劃募資金額為310.89億元，實際超募，最終募資額合計為370.18億元。

以2018年IPO募資情況作為參照的話，105家企業(yè)的募資總額1387億元，科創(chuàng)板首批上市公司的募資額占去年全年A股IPO募資總額的26.69%。

對于全A而言，若加上科創(chuàng)板融資，是否會超出以往募資水平?

根據(jù)記者梳理Wind往月股權(quán)融資數(shù)據(jù)，今年上半年以來，4月募資規(guī)模最大，達到1684.94億;1月與2月募資總額也在千億以上。7月截至目前實際落地募資有962.61億，若加上科創(chuàng)板募資，約為1330億。從數(shù)據(jù)可看出，單月融資仍在市場接受范圍內(nèi)。

批文下發(fā)暫緩，應(yīng)該是監(jiān)管層出于呵護市場的初衷。 深圳一名券商投行人士分析。在他看來，再融資批文不會出現(xiàn)實質(zhì)性暫停，但停發(fā)多久無法預(yù)計。

機構(gòu)熱議抽血效應(yīng)

無論是IPO抑或再融資，企業(yè)融資問題向來是二級市場投資者緊張的話題， 抽血效應(yīng) 再度被討論。

A股市場表現(xiàn)來看， 7月以來大盤走勢疲軟。盡管15日一度出現(xiàn)大幅上漲，但從整體成交量來看，上漲動能不足，當(dāng)天兩市合計成交4224.39億元，16日成交縮量，兩市合計成交3524.42億元。

深圳一名私募基金合伙人表示， 現(xiàn)在市場是存量資金博弈，近期討論最多的就是科創(chuàng)板開市會不會抽血A股;如果IPO和定增發(fā)的也比較多，投資者風(fēng)險偏好可能會進一步降低。

有投行人士表示，從往年情況來看，只要股市出現(xiàn)低迷行情，市場上就會出現(xiàn)暫停新股發(fā)行的聲音。

前述深圳券商投行人士表示，新股發(fā)行不是市場下跌的原因。 從歷史情況來看，新股暫停后股市表現(xiàn)有漲有跌，所以兩者沒有必然因果關(guān)系，暫停新股不能徹底改變股市下跌的原因。

在他看來，隨著近年來直接融資的重要性逐漸提升，監(jiān)管層會比以往更堅持新股發(fā)行常態(tài)化。

如果說，目前再融資和IPO批文緩發(fā)能安撫A股投資者心理，那么科創(chuàng)板開市對投資者而言是另一個隱憂。近期科創(chuàng)板對A股有多大程度的分流，被市場廣泛討論。

天風(fēng)證券研報中指出，初步預(yù)計，科創(chuàng)板開板首日可形成331.23億成交額，這部分交易額預(yù)計將對存量資金形成一定占用，從而對市場流動性將產(chǎn)生沖擊。考慮到科創(chuàng)板將不設(shè)漲跌幅限制的時間延長到上市后5日，預(yù)計科創(chuàng)板上市的首日對市場資金的占用可能要小于預(yù)估的300億規(guī)模，但上市5日后對流動性的沖擊可能會更大。

廣發(fā)證券研報則認(rèn)為，分流效應(yīng)有限可控， 悲觀情形下，我們預(yù)計首日成交金額約為265億，考慮實際換手率大概率可能低于預(yù)期，分流效果可能進一步弱化。