很多人都是會認為價值投資和價格有關、和時間有關，這些都是錯誤的想法，甚至根本不了解價值投資。

所謂的價值投資，不是因為股價上漲從而失去了投資價值，而是估值上漲，風險上漲，從而失去了價值。

所以，認清楚價值投資非常重要，價值投資是理性投資的一種策略。

格雷厄姆的思想，從現在起直到100年后，將會永遠成為理性投資的基石，那就是價值投資！———巴菲特

價值投資和股價的高低并沒有關系！

很多人都會把價值投資錯誤的和股價高低形成一個判斷標準，其實這就是不理解價值投資。

價值投資就是一個風險和機會的衡量，當機會遠遠大于風險的時候，那么就應該買入，當機會遠遠小于風險的時候就應該賣出。

而衡量機會和風險占比的一種方式就是估值。

所以，我們可以簡單的理解為，估值低的時候買入，估值高的時候賣出，因為在股市里，在基本面沒有問題的情況下，個股的股價總是會圍繞著估值來變化。

高于中位數估值就是風險，就會下跌；

低于中位數估值就是機會，就會上漲；

這是股市里的規律，也是價值投資存在的依靠，而股價上漲和下跌并沒有這樣的規律所尋！

舉一個簡單的例子：

茅臺從100元漲到200元，300元，400元，甚至500元，它因為股價太高而下跌了嗎？

沒有！

但為什么750元左右的價格和1000元以上的價格就出現風險了呢？

因為估值高了，所以它會隨著估值增高而增加風險，從而導致下跌。

當估值高于中位數之上的時候，風險就是遠遠大于機會的，所以大量的投資者會考慮逢高止盈，從而導致了股價下跌。

而當估值低于了中位數的時候，機會就是大于風險的，許多投資者會紛紛買入，從而進行扎堆布局，這就促使了股價的上漲。

這樣來看的話，股票價格漲到一定的高位時就一定失去了投資價值嗎？并不是！！

茅臺那么高的股價都沒有失去所謂的價值，更何況其他的低價股呢？所以，價值的本身還是在于估值，和股價沒有“半毛錢”關系！！

因為價值投資的核心理念就是圍繞著估值，而不是股價，投資者不會因為股價的高低而買入或者賣出，但會因為估值的高低而判斷出風險和機會，從而進行布局和止贏。

如何做好價值投資！

最早的時候，巴菲特的師傅格雷厄姆就是用最簡單的方法來判斷估值，從而制定一個買入和賣出的操作，俗稱“煙蒂式投資”！

但是后來巴菲特發現這樣的價值投資方式不適合于現在的市場，并且還應該尋找出一個更加完善、有效地判斷方式。

于是，巴菲特在查理芒格的幫助下，開發了一套最新的價值投資理念。

那就是尋找優質的企業，在低估的時候買入，并且一直持有到高估的時候賣出，所以，在通過估值判斷價值的基礎上，巴菲特參考了芒格的建議，加入了“尋找優質企業”這個理念。

這樣的話，當下我們想要做好價值投資，就是做好兩點：

第一、尋找好的企業；

第二、在低估的時候買入，在高估的時候賣出；

對應的就是解決長期持有過程之中的持股風險，以及解決買入和賣出時機選擇的問題！

什么是好的企業呢？

其實就是沒有風險的上市公司，這個風險在于未來不會出現退市、爆雷、甚至產生很多意外的情況，是不是可以向著好的方向前進，提高。

往往可以表現為幾個特征：

1、有護城河的產品；

2、有強大的現金流；

3、有穩定的業績；

4、有較高的毛利率和市場占有率；

5、有合理的負債和質押；

6、企業的董事道德規范沒有問題；

最好還有一個龍頭、壟斷的實力；（因為做企業的風險就是來自于競爭嘛，沒有競爭或者競爭很小，風險自然小。）

那么，當你選擇了一個基本面好的優質企業，其實就解決了價值投資中的第一個問題，長期持有過程之中的風險，甚至可以在價值投資的過程之中獲得更多的“驚喜”。

而壞的企業只會給你帶來“意外”和“悲傷”。

估值決定買入和賣出的行為！

其實價值投資的核心就是在于尋找一個大概率的事件發生，以及根據規律進行操作。而估值就是這個大概率事件和規律的參考核心。

這就好比太陽會在白天出現，在晚上消失，這個就是一個規律。

如果把白天比作股價的上漲，而晚上比作股價的下跌。

那么：

6：00左右的太陽是剛升起的時候，預示著股價上升；

18:00左右的太陽是日落西山的時候，預示著股價下跌；

因為這個太陽升起和落下的規律不會被打破，所以這里的時間數據，就是一個重要的參考標準，而且參考的價值很高！

在股市里，市盈率TTM的中位數就像是這個時間數據，能夠分辨出估值的高與低，權衡風險和機會，并且絕大部分的個股都會按照這個規律來運作，這就是價值投資的核心！

這里簡單的說一下方法。

尋找一只個股，確認它5年左右的市盈率TTM中位數，然后根據中位數制定投資策略：

低于中位數為低估，高價值，買入；

高于中位數為高估，低價值，賣出；

但必須是尋找業績穩定的上市公司，以及從5年左右的時間周期去確定一個參考數據，因為這樣的參考概率更完整，更有效，更具備確定性。

簡單嗎？

是不是簡單到不可思議？

就是如此！！

格雷厄姆價值投資理論因為難度不夠，所以老師傾向教一些比較困難但是沒有用的東西，商學院重視復雜的行為，但是簡單的行為往往比較有效！———巴菲特

結論：

股票價格漲到一定的高位時就失去了投資價值，就是片面的理解了價值投資！

認為股價高就是估值高，價值低，股價低就是估值低，價值高。

其實這是錯誤的。

為什么會上當，就是認知不足！

成長的途徑有兩個：上課和上當，不上課就上當！

認知的途徑有兩個：學習和犯錯，不會學習那就只能從錯誤中接受教訓！