由于基本面近日改善趨勢明確，疊加國企改革和軍工資產證券化等政策持續推進，國防軍工板塊投資價值凸顯。在外部不確定因素反復的背景下，國防軍工板塊具自主可控特色，確定性較高，資金普遍看好該板塊下半年表現。

8月8日，國防軍工（申萬）指數上漲2.52%，名列28家申萬一級行業指數之首。江湖船艇、海蘭信等6家個股漲停，中國重工、亞星錨鏈等個股也有不錯表現。

行業高景氣度有望持續

近日發布的新版國防白皮書顯示，我國軍費中的裝備費由2010年的1773.59億元提升至2017年的4288.35億元，年均復合增長率達13.4%；裝備費占比相應由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。行業專家認為，我國軍費水平偏低，將繼續保持適度穩定增長，飛機和艦船預計在未來將成為裝備費投入重點，行業高景氣度有望持續。

我國多家軍工集團日前召開上半年經濟運行形勢分析會議，整體來看，軍工集團上半年基本面明顯向好，下半年要求確保完成年度目標任務。航空工業集團表示，上半年營業收入、利潤總額等主要財務指標全面優于上年同期，下半年將全面推進資本投資公司試點改革，確保全面完成年度各項生產經營任務。中船重工集團則表示，上半年利潤總額同比增長超20%，凈利潤增幅高于利潤總額增幅，上半年各項軍工科研生產實現新突破，要求下半年全力以赴高質量完成各項軍工科研生產任務。兵器集團披露稱，集團上半年生產經營取得歷年最好的成績，下半年要求進一步加強生產組織調度，確保完成全年任務，并進一步降成本、控費用，切實完成財務指標。

上市軍工企業的基本面也在持續好轉。對此，東北證券分析師陳鼎如分析稱，軍工企業訂單自2017年四季度起逐漸回暖，2019年第一季度主要軍工集團、軍工板塊上市公司的營收增速/歸母凈利潤增速分別為5.4%/43.2%和16.4%/66.3%，均實現加速增長。從2019年上半年業績預告整體情況看，預計軍工板塊上市公司上半年業績有望實現較高增長。

后市多重催化劑

軍工行業改革此前處在規劃、試點階段，隨著改革進入縱深，2019年有望在資產證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業發展，國企改革和軍工資產證券化的推進，行業內生動力和活力有望進一步被激發。

值得一提的是，軍工央企資產注入已成為貫穿2019年全年的行業主線催化劑之一。今年以來，央企資本運作回暖跡象明顯，航天長峰、中國船舶、中船防務、航發動力等軍工央企先后展開資本運作，同時在深化國企改革背景下，隨著授權放權清單等放松政策逐步出臺，軍工央企資本運作的相關標的或將持續受益。

在外部基本面因素發生變化的背景下，軍工行業自主可控的特點也將成為后市催化劑之一。多家券商表示，軍工行業因其特殊性，海外采購渠道常年受到制約，產品自主可控程度較高，訂單確定性強，在當前較為特殊的背景下能夠顯示出行業的比較優勢。