下半年，最需要回避的板塊是“增速放緩且估值處于高位的板塊與上市公司”。雖然這個(gè)方向當(dāng)前還是比較熱門，甚至說股指近期的上漲，這個(gè)方向的上市公司貢獻(xiàn)很大。但是，階段上漲，不代表永遠(yuǎn)能漲，該謹(jǐn)慎的時(shí)候還是要謹(jǐn)慎的。

1、為什么下半年要開始回避“增速放緩且估值處于高位的板塊”？近二年，股票價(jià)格漲幅最大的，主要特點(diǎn)是：①、板塊處于景氣增長(zhǎng)趨勢(shì)；②、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)；③、市值較大；④、資金關(guān)注度高。那么，為什么是這些板塊，而不是其他板塊呢？除了具備優(yōu)勢(shì)以外，還有著金融氛圍的影響，處于寬松的貨幣措施環(huán)境下。前二年的漲勢(shì)主要是以業(yè)績(jī)推動(dòng)，而近二年的漲勢(shì)主要是市場(chǎng)的錢多了，風(fēng)險(xiǎn)偏愛度高了，資金扎堆造成了這般漲勢(shì)。MG在2020年初M2貨幣總量約15萬(wàn)億美元，而如今卻高達(dá)20.4萬(wàn)億美元，短短1年半的時(shí)間貨幣總量增幅達(dá)36%。市場(chǎng)的錢多了，各大類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)格自然會(huì)“水漲船高”。

但是，MG“放水”不可能一直持續(xù)，總歸會(huì)有結(jié)束的一天。6月17日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放信息，將會(huì)在接下來的時(shí)間討論“縮表”。這也意味著，若是金融措施收緊，那么高估值且成長(zhǎng)放緩的板塊注定會(huì)出現(xiàn)“殺估值”現(xiàn)象，這是要謹(jǐn)慎的。

2、下半年可關(guān)注“估值處于低位且潛在增速放大的板塊”。雖然估值處于低位不代表一定能漲，也不代表一定跌不下去，但跌幅空間一定是有限的。從風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的角度分析，這類方向的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)遠(yuǎn)低于高估值方向，并且若是增速有所放大，或能吸引資金流入，從弱勢(shì)逆轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始討論“縮表”的時(shí)間臨近，執(zhí)行“縮表”的時(shí)間漸行漸近，低估值方向的安全邊際也將擴(kuò)寬。雖然現(xiàn)在這類方向仍是弱勢(shì)，但下半年及以后的時(shí)間不見得還會(huì)弱勢(shì)。