發(fā)行新股，增加供給，那么就會抑制炒作，從而擠掉股市泡沫，讓股市變得更有投資價值，這種說法其實并不準(zhǔn)確。長期大量發(fā)發(fā)行新股，并不能擠掉股市泡沫，股市能否擁有投資價值取決于上市公司的盈利能力、成長性和估值水平是否匹配。

一、發(fā)新股擠不了泡沫只會增加泡沫

A股ipo水平在全球排在前列，大量發(fā)行新股并不能擠泡沫，如果僅看新股部分，只會增加泡沫。因為新股發(fā)行往往會比老股享受更高的估值水平。

一方面是有些企業(yè)為了能夠高價發(fā)行，會盡可能讓企業(yè)在發(fā)行時業(yè)績好看，但是上市后業(yè)績就變臉，估值水平大增。

另一方面，A股歷來喜歡炒新，不少企業(yè)上市ipo時本身市盈率就比較高，而上時候又在資本的炒作下大幅炒高，估值高企。之后進入漫長的陰跌中。

所以大量的新股只會推高市場的平均估值水平，創(chuàng)造更大的泡沫而非擠泡沫。

二、ipo上市后面臨套現(xiàn)壓力

很多企業(yè)的終極目標(biāo)就是實現(xiàn)上市ipo，這是因為有巨大的利益驅(qū)使。

一旦企業(yè)上市，大幅炒高，控制人和董監(jiān)高就會想著套現(xiàn)，將股份變?yōu)檎嬲呢敻弧?/p>

舉個例子，一家公司上市后100倍市盈率，市值50億，對應(yīng)的一年凈利潤5000萬。如果控制人持有20%的股份，每年將所有利潤全部分紅則為1000萬，但是如果套現(xiàn)就是10億，需要企業(yè)經(jīng)營100年才能分到10億，上市后一下就可以套現(xiàn)獲得200年的財富，而且誰知道公司能不能存活200年，自然無法抑制套現(xiàn)的沖動。

所以大量企業(yè)上市，就是造富和變現(xiàn)，這都是制造泡沫的過程，談何擠泡沫？

三、新股發(fā)行不是股市漲跌的全部因素

當(dāng)然，我們也不能。因此認為只要發(fā)行新股就是錯的，將股市下跌的所有原因都歸結(jié)為發(fā)行新股。因為在A股的歷史上，因為股市下跌而暫停發(fā)行新股之后股市同樣又下跌。

新股發(fā)行本身是股市的一個基本功能，企業(yè)通過上市從資本市場獲得資金去發(fā)展，創(chuàng)造價值之后給投資者回報，這是一個雙向的過程。

只不過存在的問題是股市需要有進有出，有企業(yè)發(fā)行，這是沒有問題的，那些經(jīng)營不善、占用金融資源的企業(yè)也應(yīng)該退市。股市中的資金有限，如果長期都是大量新股在發(fā)行，但是沒有公司退市。那么每家公司能分配到的資金量必然就會減少，有關(guān)系就會惡化，結(jié)果就是股市下跌。

因此注冊制改革不僅僅是是盈利等指標(biāo)、漲跌幅交易的改革，還需要全面完善退市機制。只有這樣才能夠?qū)崿F(xiàn)資金的資源優(yōu)化配置，股市的投資價值才會顯現(xiàn)出來。

四、股市的投資價值取決于什么？

股市的投資價值需要看宏觀經(jīng)濟基本面的支撐，就要看股市的估值水平。而估值水平是由所有的上市公司構(gòu)成的，不同行業(yè)不同企業(yè)的估值水平其實是不盡相同的，對于泡沫而言也沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)。

比如說當(dāng)我們認為股市的估值很低的時候，不代表所有的股票它的估值都很低。占很大權(quán)重的銀行股，整體估值水平很低，就會拉低整個股市的估值水平。自然也不能據(jù)此就認為所有的股票都沒有泡沫。

其實泡沫在資本市場是永遠存在的，即便是沒有整體的泡沫，也會出現(xiàn)局部的泡沫。因為投資者購買一只股票，更多的是基于這只股票未來的投資。那么假如這家公司未來營收和凈利潤能保持較高的增長率，現(xiàn)在看起來可能比較高的市盈率水平，在幾年之后你會發(fā)現(xiàn)他并不高，但是結(jié)果沒有如預(yù)期一樣，就會出現(xiàn)明顯泡沫。

所以股市存在著非常明顯的不確定性，股民能否在股市賺錢，取決于我們對未來的判斷和未來實際情況的切合度，不僅僅是看一家公司，他現(xiàn)在的估值水平高不高。

而新股的發(fā)行，也并不會改變其他公司的估值情況。所以新股的發(fā)行它并不會對股市擠泡沫，不會改變股市的投資邏輯，是他會在某一階段因供求關(guān)系的改變而影響市場階段性的強弱。