在2021年10月22日，科創板新的一項記錄誕生，那就是新股中自科技（688737）第一天上市，開盤價就跌破發行價，到了下午收盤市仍然沒有回來。整個市場嘩然，打新股的投資者，沒有一點點逃生機會，中簽的投資者全部被埋進去了。

之前科創板新股上市，從來還沒有發生這樣的情況。未來預示著新股認購已經沒有吸引力了嗎？未來開盤即頂峰嗎？當年中石油開了A股市場的先例，首日的48元高價到現在也沒有回來，何時回來可能還要漫漫多年路？

打新賺錢的神話，像肥皂泡泡一樣破滅了。未來打新股也有風險。但是反向思考下，新股上市首日就破發，那么之前詢價上市時，怎么制定的發行價？這個新股發行的詢價機制，是不是就是為了坑騙這些普通的打新股投資者呢？難道上市公司和中介機構一起，從此以后就開始去薅證券普通投資者的發行羊毛了嗎？

科創板這一年多，新股也出現過首日跌破發行價，但是最少開盤價格是高于發行價的，是給投資者出貨機會的。例如建龍微納（688357）就曾出現過這種現象，給了中簽投資者跑路的機會。在之前，昊海生科、久日新材等新股，更是保證了首日是高于發行價的，之后在上市數個交易日內出現破發。

我們再回顧科創板的交易規則，上市首5個交易日不設漲跌停板，從第6個交易日開始漲跌幅為20%。這個安排確實有利有弊，價格在公司內涵價值周圍大幅增長，可以快速尋找到公司的合理價值。但是如果沒有監管體系的高效和負責，如果沒有新股上市詢價的正確管理，最終科創板的炒作之風將越來越深，現在已經趨勢很明顯了。

再回顧新自科技的招股書，確實有過度包裝的嫌疑。號稱是“燃料電池催化劑第一股”，但是公司的主營業務仍然是生產各類天然氣車、柴油車、汽油車和摩托車尾氣處理的催化劑，那個氫能源電池電催化劑業務仍在探索階段，而且氫能源電池的應用還早的很，那催化劑那不就更加遙遠了嗎？但是在發行詢價時，是否是按照新能源概念的高市盈率確定發行價了？不是按照普通的制造業來確定價格，科創的本質被過渡包裝。注冊制發行機制是一條正確道路，同時科創板的發展理念非很好，但是也要求監管部門提升管理水平，整體的體系建設，執行的有效性，以及監管的高效性如果跟不上，那就很快就會被被各種鉆空子的壞分子找到漏洞攻破的。如果連新股發行都充滿風險，那么未來打新股的風險會越來越大。但是如果普通投資者連新股都不積極認購，那我們發展資本市場的想法能落實下去嗎？