12月17日南模生物（787265），基因修飾動物模型產品及技術服務相關業務，價格84.62元，上限0.45萬股，市盈率201.59 倍。

公司簡介

南模生物是國內動物基因修飾行業的領先企業，公司以模式生物基因組精準修飾、藥 物篩選與評價為核心的技術平臺，為客戶提供定制化模型、標準化模型等基因修 飾動物模型，以及模型繁育、飼養服務等相關技術服務。公司累計研發構建了超過 6，000 種標準化模型資源庫，為基因功能研究、新靶點發現及新藥藥效評價提供相應的動物模型和技術服務，服務眾多科研機構研究團隊、創新藥公司及 CRO 公司。公司涉及的模式生物包括小鼠、大鼠、斑馬魚、線蟲等，公司生產的基因修飾動物模型主要指基因修飾小鼠模型。在基因功能研究及腫瘤、神經退行性疾病、精神疾病、代謝性疾病、炎癥、罕見病等藥物研發領域，公司自主研發標準化模型超過 6，000 種， 尤其在 PD-1、PD-L1、CTLA-4、CD47、TIGIT 等免疫檢查點、APOE4 型阿爾茲海默癥、A/B 型血友病等前沿、均建立了相應的小鼠模 型，得到科研單位和藥物研發企業的廣泛應用。公司提供的基因修飾動物模型能夠對特異性基因位點和藥物靶標進行模擬，是服務基因功能研究和創新藥研發的重要臨床前實驗工具之一， 具有廣闊的應用前景。公司與中國科學院、復旦大學、上海交通大學、浙江大學、清華大學、北京大學等著名科所院校及瑞金醫院、中山醫院、華山醫院等知 名醫院的眾多科學研究團隊，藥明生物、信達生物、恒瑞醫藥、百濟神州、中美 冠科等知名創新藥研發公司和 CRO 公司建立了良好合作關系。2020年公司定制化模型國內市場占有率為9.2%，排名第二;標準化模型（包含普通小鼠模型）國內市場占有率為2.5%;模型繁育及飼養服務國內市場占有率為10.1%，排名第一。

行業前景

近年來，全球生物醫藥行業蓬勃發展，據 IQVIA 數據，2019 年全球藥品銷售額達到 1.3 萬億美元，中國成為全球第二大醫藥市場;我國藥品終端市場規模達 17955 億元;創新藥的市場規模不斷擴大，Keytruda（K 藥）、Opdivo（O 藥）等知名 PD-1 靶點單抗創新藥自 2014 年上市以來，全球銷售額增長十分迅速，于2019 年分別達到 111 億美元和 72 億美元，分別居于年度銷售榜單第 2 名和第 5名。

基因修飾動物模型行業隸屬的動物模型服務行業，近年來規模增長較快，發展前景良好。根據 GMI 數據，2019 年全球動物模型市場規模約為 149 億美元，預計 2023 年將增至 209 億美元，2015-2023 年 CAGR 約為 9.25%。

按照使用的構建技術，動物模型市場主要對應 CRISPR、ES 細胞打靶、顯微注射、核移植等技術類別。其中，前三類技術對應的為基因修飾動物模型，據GMI 數據推算，2019 年基因修飾動物模型市場規模約為 100 億美元，預計 2023年將增至 141 億美元，占動物模型服務市場規模約 67%;2015-2023 年 CAGR 約 為 9.34%，規模增速略高于動物模型服務市場。

發行人所從事的基因修飾動物模型，是最主要的動物模型服務領域，具有廣闊的市場空間和持續的增長趨勢。

按照使用的動物類別，2019 年小鼠模型的全球市場規模約為 76 億美元，預計 2023 年將增至 105 億美元，占總市場規模比例約為 50%，是動物模型最主要使用的模式生物載體;除小鼠模型外，以大鼠、猴子為載體的動物模型亦有一定的市場份額，2019 年規模均為 12 億美元左右。

財務狀況

2021 年 1-9 月，公司實現營業收入為 18，973.35萬元，較上年度同期增長 49.21%;歸屬于母公司股東的凈利潤為 3，872.76萬元，較上年同期增長 62.60%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為3，269.53 萬元，較上年度同期增長65.61%。

公司預計 2021 年度營 業收入區間為 26，000.00 萬元至 29，000.00 萬元，同比增長 32.52%至 47.82%;歸 屬于母公司股東的凈利潤區間為 5，000.00 萬元至 6，500.00 萬元，同比增長 12.22% 至 45.88%;歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤區間為 4，500.00 萬元至 6，000.00 萬元，同比增長 37.51%至 83.34%。

結論

以基因修飾動物模型為核心的動物模型服務在全球范圍內均屬于新興產業。隨著新藥研發CRO行業的蓬勃發展，模型使用量快速增加，應用領域不斷拓展。報告期內，公司業績穩步增長，基本面無明顯問題，公司所處行業賽道不錯