寧德時代公司目前披露2022年一季報業(yè)績，22Q1實現(xiàn)營收486.78 億元，同比+153.97%，環(huán)比-14.59%，歸母凈利14.93億元，同比-23.62%，環(huán)比-81.75%，扣非凈利9.77 億元，同比-41.57%，環(huán)比-85.71%，毛利率14.48%，環(huán)比-10.22pct，凈利率約3.07%，環(huán)比-12.22pct，經營性現(xiàn)金凈流量70.76 億元，環(huán)比-50.25%。

券商認為：據(jù)SNE披露22Q1 公司全球動力電池市占率35%，相比21 年提升2.4pct；一季度存貨周轉率約0.82，相比2021 年大幅下滑，鑒于行業(yè)一季度鋰鹽高價和短庫存情況，公司庫存商品備貨明顯增長，反映海外銷量占比提高帶來運輸周期拉長，以及二季度需求樂觀判斷。

價格傳導+資源自給率提升，靜待二三季度盈利反彈。券商認為Q1 利潤承壓以及后續(xù)有望反彈的原因有以下幾點：①原材料大幅漲價而一季度價格尚未完全傳導至下游，公司一季度保證客戶順利交付，起到產業(yè)鏈壓艙石作用，二季度價格機制疏通回溯后反映超預期利潤彈性，帶來上修業(yè)績可能性；②21Q4 資產減值6.2 億元，全年高達20.3 億元，主要為存貨跌價準備，而原材料成本上漲遠超過電池價格上漲，22 年尤其二季度后由于已充分計提，相比往年存貨跌價將大幅減少，支撐凈利率超額提升；③21Q4、22Q1 投資收益分別11.1、4.6 億元，隨著市場轉暖投資收益有望正常提升；④金屬現(xiàn)金流量套期的有效套期部分通過子公司邦普反映在其他綜合收益以及衍生金融負債，并且隨著未來價格預期兌現(xiàn)后會自然消化，不影響凈利潤；⑤三季度后宜春鋰資源貢獻有望逐季度高增。