=今日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：鈉離子電池長(zhǎng)期三路線(xiàn)并行，聚陰離子與普魯士藍(lán)有望突圍。長(zhǎng)期鈉離子電池路線(xiàn)有望呈現(xiàn)三足鼎立態(tài)勢(shì)。聚陰離子材料循環(huán)性能可達(dá)到萬(wàn)次以上，隨著降本推動(dòng)及電池性能迭代，有望在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、高功率儲(chǔ)能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用價(jià)值。普魯士藍(lán)路線(xiàn)成本吸睛，快充、能量密度等電化學(xué)性能性能優(yōu)越，隨著結(jié)晶水控制工藝逐步優(yōu)化，有望在低速電動(dòng)車(chē)、儲(chǔ)能領(lǐng)域大展拳腳。

聚陰離子材料產(chǎn)業(yè)化突破在降釩，快充長(zhǎng)循環(huán)是其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。目前最具商業(yè)化條件的聚陰離子鈉電材料仍以磷酸釩鈉為代表的釩基NASICON 材料為首，釩價(jià)高昂且隨價(jià)格波動(dòng)劇烈成為其產(chǎn)業(yè)化掣肘，釩源成本高達(dá)鈉電正極原料成本96%。目前成本下探路徑包括工藝優(yōu)化、硫酸鹽體系探索及NASICON 體系降釩三大類(lèi)。

NASICON 體系降釩為聚陰離子降本最具潛力的解決方法，從磷酸釩鈉向磷酸錳/鐵釩鈉體系的轉(zhuǎn)化有望降低成本，實(shí)現(xiàn)聚陰離子材料大規(guī)模應(yīng)用。

普魯士藍(lán)材料優(yōu)化方向在除水，氰化物需求有望實(shí)現(xiàn)量變。受制備條件限制，普魯士藍(lán)類(lèi)材料始終受到晶格中結(jié)晶水困擾，并影響其循環(huán)性能及安全性。

該類(lèi)材料應(yīng)用關(guān)鍵在于結(jié)晶水的降低，無(wú)水普魯士藍(lán)材料的制備將大幅提升普魯士藍(lán)類(lèi)材料吸引力，成本最低、倍率優(yōu)異、能量密度吸睛三大優(yōu)勢(shì)將助力其快速產(chǎn)業(yè)化。其中，氰化物作為普魯士藍(lán)類(lèi)關(guān)鍵原材料，2030 年全球普魯士藍(lán)類(lèi)鈉離子電池總裝機(jī)量達(dá)292GWh，對(duì)應(yīng)氰化鈉需求61.5 萬(wàn)噸，有望拓寬氰化物市場(chǎng)空間。

鈉電企業(yè)多路線(xiàn)布局推動(dòng)聚陰離子與普魯士藍(lán)更新迭代，2023年有望迎來(lái)第一批建成投產(chǎn)。多家鈉離子電池公司布局聚陰離子與普魯士藍(lán)電池路線(xiàn)。鵬輝能源、山東章鼓、鈉創(chuàng)新能源和眾鈉能源等公司在聚陰離子材料上均有布局。普魯士藍(lán)材料布局公司則包括寧德時(shí)代、湖南立方、浙江星空鈉電和超鈉新能源。多公司布局有望推動(dòng)兩路線(xiàn)快速產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)最快將于2023 年迎來(lái)第一批建成投產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鈉電量產(chǎn)速度不及預(yù)期、鈉電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不及預(yù)期、下游應(yīng)用需求不及預(yù)期