九豐能源（605090）后市目標(biāo)價(jià)位多少錢(qián)一股？券商2022年8月22日評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：

全球能源價(jià)格近期波動(dòng)較大，維持先前預(yù)估，預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)分別為10.3/15.3/16.3 億元。公司5 月30 日約1.3 億限售股上市流通，股本調(diào)整后對(duì)應(yīng) EPS 分別為 1.66/2.46/2.63 元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 33.20 元/股，對(duì)應(yīng)2022 年 20 倍 PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示：LNG 采購(gòu)價(jià)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

公司2022H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.6 億元，同比+95%，歸母凈利潤(rùn)6.4 億元，同比增長(zhǎng)62%。

利潤(rùn)快速增長(zhǎng)主要系LNG 利差增大及LPG 的量?jī)r(jià)齊升。營(yíng)收增長(zhǎng)主要系LNG 價(jià)格上漲以及LPG 量?jī)r(jià)齊升的影響。凈利潤(rùn)同比+62%，主要系LNG業(yè)務(wù)毛差增大。公司LNG 長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)主要與布倫特石油價(jià)格掛鉤，后者2022H1 同比增幅約為60%，而國(guó)外LNG 現(xiàn)貨售價(jià)同比接近翻倍，公司通過(guò)做大轉(zhuǎn)口貿(mào)易實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的較大增長(zhǎng)。LPG 業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。此外，公司持有的美元資產(chǎn)在報(bào)告期內(nèi)也實(shí)現(xiàn)一定的匯兌收益。

股權(quán)激勵(lì)彰顯公司對(duì)自身未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心。公司擬以10 元/股的價(jià)格向骨干人員發(fā)行最多700 萬(wàn)股，同時(shí)設(shè)定三年的股權(quán)解鎖條件，要求2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)不得低于9.5 億元/12 億元（或兩年累計(jì)21.5 億元）/15億元（或三年累計(jì)36.5 億元），同比增速分別為53%/26%/25%，增速目標(biāo)較高，彰顯公司對(duì)未來(lái)三年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的信心。

氫能和特種氣體將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。①氫能：2022 年8 月廣東公布燃料電池汽車(chē)示范規(guī)劃，目標(biāo)到2025 年實(shí)現(xiàn)推廣1 萬(wàn)輛以上燃料電池汽車(chē)，建成加氫站超200 座，并且鼓勵(lì)站內(nèi)制氫，加氫站用電價(jià)格執(zhí)行蓄冷電價(jià)（例如佛山谷電可到0.14 元/kWh）。公司參股企業(yè)中油九豐（持股49%）的四座LNG 加氣站計(jì)劃改建為加氫站，地理位置優(yōu)越。②特種氣體：森泰能源年產(chǎn)氦氣15 萬(wàn)標(biāo)方，以當(dāng)前氦氣價(jià)格計(jì)算全年?duì)I收超4000萬(wàn)，毛利率較高，預(yù)計(jì)森泰業(yè)績(jī)2023 年實(shí)現(xiàn)并表。