視覺中國（000681）后市目標價多少錢一股？券商2022年11月1日研報內容摘要如下：下調2022/2023 年凈利潤預期9.7%/15.9%至1.08/1.55 億元。當前股價對應2023 年44.4 倍P/E。維持跑贏行業評級，考慮數字藝術品業務需求收縮，將SOTP 估值法切換為P/E 估值，下調目標價11.1%至12 元，對應54 倍2023 年P/E。

國內方面，在環境及宏觀環境下，公司部分客戶所在行業或地區經營活動受到影響。我們認為營銷客戶及中小客戶需求承壓短期或相對持續，并且受長協合約影響，需求恢復到收入轉化亦需一定周期。展望全年，我們判斷各季度間需求或相對平穩，4Q22 收入有望在去年同期低基數下出現恢復性增長。海外方面，6 月部分長協客戶再次續約，我們預計海外地區收入有望逐步重回正增長。我們認為，伴隨市場環境回暖，公司經營情況將逐步向好。

扣非凈利潤3Q22 同比恢復增長，降本增效成果逐步顯現。毛利率方面，3Q22 公司毛利率為57.7%，同/環比分別提升0.9/6.7ppt，此前短期擾動已回歸常態，我們預計后續毛利率將相對穩定。費用率方面，為應對當前市場環境，公司積極采取一系列行動優化業務流程，實現降本增效，3Q22 扣非凈利潤同比恢復增長。我們判斷費用控制成效自4Q22 起有望進一步體現，建議關注公司盈利能力改善。

9 月全國文化大數據交易中心上線試運行，公司為首批進場機構之一，并將作為中介服務機構，共同參與視覺類數據的定價評估模型設計，為場內視覺類數據提供文化數據經紀等服務。此外，公司已為上海城市形象資源共享平臺IP SHANGHAI，提供技術系統、版權素材、IP 數字藝術品等資源支持，并著手為成都城市形象資源共享平臺“視覺成都”提供相關支持。我們認為，公司基于自身版權資源優勢加強與媒體機構合作，有望提升公司業務穩定性及抗風險能力。