長期來看，投資中最重要的事就是選賽道，大消費、大科技、大健康是最有“錢景”的三大投資賽道，雙創50 ETF 被稱為“中國版納斯達克”，囊括A股硬核科技，代表科技創新的最新方向，中長期投資價值不言而喻。但短期來看，雙創50指數已積累了不小的漲幅，估值并不低，此時參與，是否會重蹈科創50ETF和食品飲料ETF的覆轍？

1 何為雙創50ETF？囊括硬核科技龍頭，共享新興成長紅利

今日，易方達、南方、華夏、富國、嘉實、華寶、招商、銀華、國泰9家公募基金的雙創50ETF正式開售。雙創50ETF是科技賽道的新產品，指數樣本包含了科創板和創業板中市值較大的50只新能源、生物醫藥、信息技術、高端裝備制造等新興產業上市公司。這也是科創板和創業板的第一只跨市場指數，日漲跌幅限制為20%，每季度調整一次成分股，首批包括19只科創股票、31只創業板股票，均為頭部硬核科技股票。

從市值分布來看，雙創50指數前二十大成分股市值均超過千億，占比高達73%，集中度較高。雙創50指數的成分股中，市值最大的是寧德時代(529.500, -5.30, -0.99%)，已超過萬億，最小的是信維通信(29.660, -1.22, -3.95%)，只有282億，極差十分明顯。但前十大成分股市值之和占比超過53%，前二十大成分股市值之和占比高達73%，只有11只個股市值不超過500億，可見雙創50指數的成分股還是以大市值為主，多為細分行業龍頭，護城河明顯。

從行業分布來看，雙創50指數中醫藥保健、工業和信息技術三大行業權重超過94%，覆蓋優質賽道，有助于風格平衡。當前創業板市值前十權重股中有一半是生物醫藥，受醫藥指數影響過大；而科創板則是半導體的天下，芯片、半導體占比近50%。雙創50指數納入信息技術、高端制造等“硬科技”產業，可填補了創業板缺“芯”的遺憾，能夠更全面體現硬核科技。

從樣本構成來看，與中證科技50、創業50、科創50等其他科技基金相比，雙創50指數的科技更加硬核。中證科技50成分股側重于主板和創業板，新興行業不足；創業50、科創50覆蓋行業相對單一，不及雙創50多元。雙創50指數成分股選擇凸顯新興科技，金龍魚(81.890, -3.07, -3.61%)、東方財富(31.160, -1.63, -4.97%)、溫氏股份(14.140, -0.23, -1.60%)雖然總市值靠前，但由于新興科技屬性不足，也未能被納入，更加硬核。

2 雙創50ETF有哪些優點？景氣度高，盈利性好、成長性優，高Beta屬性明顯

一是景氣度高?？萍紕撔率鞘奈宓闹匾蝿?，推動以科技創新為核心的全面創新，是推動雙循環的主要抓手，特別是注冊制改革會加速科技資本高效循環，推動創投企業快速發展，自主創新和國產替代行業景氣度回升，前景可期。2021年一季度雙創50、科創50研發費用率均超過8%，遠高于創業板的5.6%和滬深300的1.6%，特別是科創板成分股研發費用率遠高于平均水平，雙創50研發支出穩步增長，整體保持高景氣度。

二是盈利性好。2021年一季度雙創50、科創50和創業板指的ROE分別為12.40%、6.5%和7.6%，雙創50盈利明顯領先，處于市場前20%的區間，而且已經從2020Q1到2021Q1連續5個季度高于同期科創50，盈利能力可觀，基本面更加堅實。

三是成長性優。2021年一季度雙創50、科創50和創業板指的歸母凈利潤同比增速分別為115.6%、189.0%和111.3%，雙創50指數自2020年二季度以來，凈利潤增速均高于50%，具有較高成長性，可以排在A股前25%的位置。

四是門檻降低。眾所周知，科創板和創業板有一定的參與門檻，科創板開通需要50萬的資金和兩年的交易經驗，創業板是10萬的資金和兩年的交易經驗，資金體量較小的投資者無法參與。雙創50ETF推出后，原來無法達到科創板或創業板投資準入門檻的普通投資者也可以參與科創板和創業板投資，不僅提供了門檻更低、風險更低、更便利的投資工具，還有助于提升市場流動性，激發市場活力。

3 雙創50ETF是否值得投資？長期具有配置價值，短期警惕估值回調風險

長期來看，雙創50ETF作為硬核科技龍頭的代表，具有盈利能力強、風險收益高的特點，具備長期投資價值。大消費、大科技、大健康是未來投資主線，雙創50ETF作為中國版納斯達克指數，代表“硬科技”是三大黃金賽道之一，有捕捉到中國版“FAANG”的潛能，可以分享新興企業的成長紅利，是不容錯過的中長期配置主線。

短期來看，雙創50ETF已積累了不小的漲幅，估值并不低，可能有回調風險，不建議直接大倉位參與，可以選擇定投或者分批買入。以2019年12月31日為基期，雙創50指數年化收益率高達69.2%，高于科創50指數34.8%的年化收益率，顯著高于其他指數。再看估值水平，雙創50指數平均市盈率PE-TTM為84倍，在40%分位數，市凈率PB 為 11 倍，處于 60%分位數，處于指數基日以來的中等水平，但考慮到指數成立時間太短，參考性不大。

由于雙創50指數在2019年已積累了一定的漲幅，整體來看，雙創50指數估值并不低。特別是3月以來的這波修復后，不少科技龍頭的股價已突破歷史新高，風險再次積累。另外值得注意的是，現在認購雙創50ETF通常還有1-3個月的建倉期，期間如果美聯儲開始縮減購債規模，全球金融市場會加劇動蕩，A股自然難以獨善其身，特別是高估值的成長板塊，會首當其沖，在20%的漲跌幅限制下，雙創50ETF波動會明顯加劇。所以短期來看，國內流動性相對充裕，半導體等板塊業績正在釋放，雙創50指數可能還會有一定的上漲空間，但預計幅度不會太大，不必急于認購。如果真的是特別看好科技賽道，可以先小倉位參與，待上市之后繼續跟蹤觀察，可以定投或者回調后分批參與。